IPO与可转债打新收益的比较及实证研究

IPO与可转债是目前投资者进入一级市场打新的两种投资标的,其中IPO打新由来已久,市场成熟度高,而可转债在2017年9月实行纯信用申购制度后,投资者"无钱无股即可打新",可转债市场扩容速度加快。虽然同为一级市场打新标的,但二者的打新收益差别较大。本文分别以沪深两市IPO的打新收益、可转债的打新收益作为研究对象,利用因子分析、逐步回归法对影响二者打新收益的因素进行对比分析。实证结果表明,市场定价效率与二者的打新收益密切相关,公司的基本面指标、首次发行指标和市场氛围指标对沪市打新收益影响显著,除上述指标外,投资者情绪指标也对深市IPO打新收益产生显著影响,但对于可转债而言,转换价值才是影响投资者打新收益的主要因素。     

利益攫取下的并购融资决策及后果研究——基于金融改革背景的分析

以我国金融改革为背景,通过建立大股东利益攫取模型对我国上市公司并购融资方式的选择,以及股权融资下大股东力量对比变化进行了分析。研究发现,在定向增发、公开增发和配股这三种股权融资方式中,控股股东会优先选择定向增发为并购融资。而并购融资前控股股东的持股比例、上市公司的市场价值以及并购项目的融资金额,会影响控股股东在定向增发融资与债权融资之间所做的选择。在股权融资下,上市公司股权制衡度在并购融资后的提升水平以定向增发为最低,公开增发次之,而配股则最高。     

基于T型账户解析未实现融资收益的摊销

有关教材一般采用列表法计算未实现融资收益的摊销金额,但按照教材的方法授课,学生觉得难以理解和掌握,因此,文章运用T型账户,对未实现融资收益摊销金额与长期应收款、未实现融资收益两账户余额之间的关系进行解析,这样既形象又直观,使学生容易理解和掌握,取得了较好的教学效果。     

基于项目集管理的收益管理研究

作为管理学中的一个热门领域,收益管理对于项目管理的研究还尚未成熟。目前,项目管理的模式越来越向着集成化、组合化的方向发展,其中具有典型代表的就是项目集管理。从项目集管理的角度对其内部收益管理进行了研究,并构建了项目集生命周期收益管理模型。     

债券融资、信息不对称与融资约束——基于非金融上市公司的实证研究

运用非金融上市公司的实证数据,研究了债券融资对企业融资约束的影响。理论分析表明:上市公司通过债券融资提高了信息披露水平,从而缓解了信息不对称,同时发行债券为其提供了更多的现金流,两方面的结合可以缓解其面临的融资约束,实证结果支持了这一结论。进一步将样本公司划分为高信息不对称组和低信息不对称组,实证结果显示:债券融资对高信息不对称组的融资约束缓解作用显著大于低信息不对称组。     

基于终极控制权的现金股利羊群行为实证研究

以股改后的2008—2012年A股上市公司为研究样本,考察上市公司终极控制权与股利羊群行为的关系。结果发现:上市公司终极控制权对每股现金股利的羊群行为存在显著影响,在大股东绝对控制的上市公司,出现股利羊群行为的可能性较小,而在股权结构分散、由经营者控制公司资源的上市公司,则出现股利羊群行为的可能性较大,控制权的集中有利于弱化每股现金股利的羊群行为。     

基于顺序融资理论浅析我国上市公司的融资偏好

顺序融资理论是一种新的资本结构理论。本文通过我国和美国的上市公司融资顺序的国内外比较分析,指出我国上市公司融资偏好差异的原因,提出通过大力发展上市公司债券市场、培育健康股票市场的发展、改善我国上市公司的内源融资顺序的措施,以促进我国上市公司的完善发展。     

中国上市公司融资偏好悖论的反例分析——来自火电类上市公司的融资数据

文章通过对企业融资理论的回顾,以我国火电类上市公司2006—2011年6年的相关融资数据为样本进行分析,判断其存在债权融资偏好,对我国目前理论界一致认同的我国上市公司的融资偏好悖论提出了不同的观点,表明是融资偏好悖论的反例,从而印证我国火电类上市公司的融资已经在向融资优序理论或啄食理论靠近,进而对其融资方式提出完善建议。     

基于议程设置的新闻媒体报道对上市公司股票收益影响的实证研究

从信息传播角度出发,结合议程设置与有限关注假说提出了新闻媒体报道对股票收益的影响路径和机制。研究表明:投资者买入低媒体报道数量组合卖出高媒体报道数量组合的投资策略能够带来超额收益,且该收益在低收益股、成长型以及小公司股票中显著;新闻媒体报道具有减弱收益波动的效应,前一期高新闻媒体报道数量组合在当期的收益波动要小于前一期低新闻媒体报道数量组合,小公司、成长型、低价格股票表现更显著。     

对基于政府规制的航空公司收益管理分析

航空运输业在近几年来得到了全面的发展,取得了巨大的成就,目前国内航空运输行业对收益管理的重视程度不断提高。基于此,本文在政府规制背景下,对航空公司收益管理进行分析,简单了解航空公司收益管理中存在的问题,然后从发展战略、人才培养、用户体验等方面入手深入分析收益管理方法,以供参考。     

基于收益共享契约的建筑供应链管理研究

建筑工程采购管理是工程成本控制的关键,传统工程采购方式存在双方关系对抗、合作意愿低、目标分散等缺陷,而有效的建筑供应链管理是降低建筑工程成本的重要方法。分析了建筑供应链管理实践中存在的问题,基于供应链契约理论,构建了两阶供应链的收益共享契约模型,并证明了该契约模型能使建筑供应链达到协调,同时通过合适的参数设置,该契约模型能够同时提高承包商和供应商的期望收益,从而促使双方积极建立合作伙伴关系,共同推进建筑供应链管理的实践。     

盈余管理动机、手段与经济后果分析——基于南纺股份案例研究

盈余管理是长期以来关注度高的话题之一。本文采用案例研究和事件分析方法,通过对南纺股份的案例研究,发现国有企业公司治理与内部监管方面存在严重缺陷,盈余管理手段也复杂多变。同时还发现监管存在疏漏,注册会计师在审计中未能尽责,法律法规方面更新不及时等问题,就此提出了相应的对策建议。     

经理管理防御对经理人薪酬及薪酬业绩敏感性影响分析——来自我国制造业上市公司的经验证据

为了分析经理管理防御对经理人薪酬及薪酬业绩敏感性的影响作用,先作影响机理分析,然后选取2008-2011年制造业上市公司为研究样本,通过构建经理管理防御指数,用实证研究方法得到如下主要结论:(1)在经理管理防御程度弱的企业,经理人薪酬与业绩相关。而在经理管理防御程度强的企业,经理人薪酬与业绩不相关;(2)对全样本分析发现经理防御程度的增强有助于经理人薪酬业绩敏感性的提高;(3)在同等条件下,随着经理管理防御程度的增强,非国有企业经理人薪酬业绩敏感性的变化程度明显大于国有企业。研究结果表明经理管理防御是影响经理人薪酬激励的重要因素,它可能使薪酬激励本身成为代理问题的一部分,对理解我国经理人薪酬激励的现状提供了新的视角和证据,为企业制定经理人薪酬时提供参考。     

融资约束下企业波动对企业成长影响的实证研究——基于我国上市公司数据

从我国1991年至2012年上市公司微观面板数据出发,实证检验了我国企业波动对企业成长的影响以及融资约束对这一关系的影响。研究结果表明:企业波动对企业成长的影响随着企业融资约束的变化具有非线性,当企业融资约束程度低于临界值时,企业波动对企业成长的影响由负转为正,并且这一结论对于不同所有制和不同规模的企业是稳健的。还进一步以2008年全球金融危机前后为例对研究结论进行了说明:2008年金融危机后我国民营企业和中小企业遭受了更为严重的融资约束,有很多企业融资约束程度高于临界值,使得企业波动对企业成长存在负向影响,但也有很多企业融资约束程度低于临界值,这些企业仍然存在"机会成本效应",使得企业波动对企业成长有正面影响。     

上市公司负债融资风险实证研究——以山西省上市公司为例

债务融资风险的存在会给上市公司带来极大的安全经营隐患,对上市公司负债融资风险的分析有助于筹资者规避风险。文章将多元回归法和聚类分析法相结合,以山西省上市公司为例,对其负债融资风险影响因素进行了实证分析,聚类结果与实际情况相符。     

基于经理管理防御视角下非效率投资行为研究

本文讨论了在经理管理防御视角下导致非效率投资行为的影响机理,得出企业的投资决策实际上是在净现值和管理防御报酬之间的一种权衡。     

基于剩余收益模型的企业价值评估实证研究

文章通过对当前主流企业价值评估方法的局限性和剩余收益模型的优越性进行分析,采用中小板上市企业数据进行实证检验,运用剩余收益模型对剩余收益和净资产与股价的相关性进行回归,得出剩余收益模型对于股票价值有较强的解释力,将企业价值评估由理论推向了实证。     

三阶段剩余收益模型的实证比较研究——基于预测数据的实证分析

选取我国资本市场2006年到2012年的有效财务预测数据进行实证分析,就三阶段剩余收益模型中代表性的两种——RIM-σ2和TSSV-θ模型,基于预测能力进行实证比较分析。研究结果表明,RIM-σ2模型的预测能力要优于TSSV-θ模型。     

借壳上市成本收益与市场异动——基于快递企业上市的实证分析

借壳上市能使企业快速上市融资,促进产业发展,但借壳上市产生的成本和内幕交易行为却是不容忽视的重要课题。在对4家快递企业借壳上市的分析中发现,壳公司股东通过"卖壳"取得了巨大收益,借壳公司股东虽然获得了上市后的股票增值收益,但成本高昂。信息泄露导致借壳上市存在市场异动,内幕交易提升了公司借壳前的股价,降低了市场流动性,增加了借壳成本。借壳上市市场异动呈现倒U型结构,知情交易者的交易提前,且变得更加隐蔽。政府应采取措施加快注册制改革,完善退市制度,提高公司上市退市的效率,降低壳资源价值,加强信息披露监管,降低公司上市成本,打击内幕交易行为。     

基于成本和收益的建筑节能经济分析

随着我国农村城市化进程加快,建筑能耗也迅速增加.城市管理机构在制定建筑节能规划时,如能按经济学规律进行优化,则可以实现资源的最优配置.文中用微观经济学原理对建筑节能的供求关系进行了分析,并探讨了如何实现建筑节能的最优经济效率.