资本结构、股权结构与经营绩效——以河南省上市公司为例

文章以河南省上市公司2008—2011年的数据作为研究样本,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响。实证结果表明,资产负债率和长期负债率均与企业经营绩效显著负相关,意味着降低负债有助于提升经营绩效;第一大股东持股比例与经营绩效无明显关系,前五大股东持股比例与经营绩效正相关,表明股权适度集中有利于股东对管理层进行监督,使其强化管理,提升业绩。     

大数据时代股权结构对公司绩效的影响——基于股权集中度和机构投资者视角

股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学者研究的热点话题,结论的不一致使得两者的关系始终保持着研究价值。文章基于委托代理理论和股东积极理论,以2008—2012年沪深两市上市公司大数据为样本,鉴于可能存在内生性问题,采用随机效应面板模型,就股权集中度、机构投资者持股对公司绩效的影响进行了实证研究,并进行了稳健性检验。研究结果发现,股权集中度与上市公司业绩呈倒U型关系,机构投资者的持股比例能够显著提升上市公司的绩效。     

股权结构、代理成本与智力资本关系研究——来自制造业上市公司的证据

代理冲突严重制约着智力资本的开发和管理,合理的股权结构能够减少代理冲突,研究股权结构、代理成本对智力资本的作用机制至关重要。如今,制造业正处于实现"中国制造2025"战略目标的关键时期,急需理论指导。鉴于此,选取2012—2016年沪深A股制造业上市公司为研究样本,探究了股权结构、代理成本与智力资本的关系。结果表明:股权集中度与智力资本正相关;股权制衡度与智力资本关系不显著;国有股比例、法人股比例、管理层持股比例的提高能显著提高智力资本的管理效率;流通股比例则制约着智力资本的发展;代理成本对智力资本起显著抑制作用;代理成本在股权集中度与智力资本、股权构成与智力资本之间起部分中介作用。     

创业板IPO效应的代理问题研究

中国创业板上市公司IPO后业绩下滑现象即IPO效应普遍存在,文章从双重代理理论寻求IPO效应的解释。以2009年至2010年在创业板上市的98家公司为研究样本,以管理层持股表征第一类代理问题、大股东控股比例表征第二类代理问题,验证代理问题与IPO效应的关系。研究结果发现:管理层持股比例对IPO效应的影响存在区间效应呈倒U形;大股东控股比例与IPO效应存在显著正相关关系。研究结论为公司所有者采用股票期权的公司治理提供了参考,并提请IPO监管部门注意审核大股东持股比例状况。     

机构投资者持股、异质性与互联网公司的企业绩效——基于与制造业的比较研究

本文选取2010-2016年沪深两市46家互联网上市公司数据为研究样本,通过构建实证模型来分析机构投资者持股与互联网公司企业绩效的关系,同时,还考虑了不同类型机构投资者的差异,在研究中逐一配对选取了46家制造业上市公司作为对照组进行比较研究。研究结果发现,互联网公司的机构投资者持股比例与制造业存在显著差异;机构投资者持股与互联网企业财务绩效与市场绩效显著相关,且呈倒U型;与交易性机构投资者相比,稳定型机构投资者能够更显著的影响互联网企业财务绩效。     

河南省煤炭上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究

以河南省煤炭行业上市公司近五年的年报数据为样本,运用相关性分析和回归分析方法,对高管薪酬、高管持股比例及其他因素对公司绩效的影响进行研究。研究发现:高管薪酬与公司绩效存在正相关关系,高管的高薪收入有利于公司绩效的提高;高管持股比例与公司绩效之间仅存在微弱的正相关关系,高管持股比例偏低,影响公司的长远利益和发展。因此,应合理设计高管薪酬,适当增加高管持股比例,并建立职业经理人市场机制,以充分发挥对高管的激励与约束作用。     

金融保险类上市公司资本结构对公司业绩影响的实证分析

本文以金融保险类上市公司作为研究对象,运用实证分析方法,通过多元线性回归模型验证资本结构对公司业绩的影响关系。研究结论表明,我国金融保险类上市公司资本结构不尽合理,企业绩效呈逐年下降趋势,资本结构对公司业绩的影响较为显著。其中公司业绩与流动负债比例、公司规模正相关,与资产负债率和第一大股东持股比例负相关。     

房地产上市公司股权激励对绩效影响的实证分析

关于股权激励与公司绩效的关系至今尚无定论。而对于特定行业的研究更是少之又少。为此,本文选取了2007～ 2009 年在上海证券交易所上市的房地产公司为样本,分别探讨了高管持股比例,第一大股东持股比例以及股权集中度与公司绩效的关系。通过对三年的数据进行回归分析,结果表明高管持股比例,第一大股东持股比例以及股权集中度与公司绩效都成非正相关关系。在对房地产行业进行分析之前,为了突出差异性,本文先对整个上市公司三者关系进行分析。最后,针对股权激励存在的问题提出几点建议。     

机构投资者持股对权益资本成本的影响研究

文章以沪深证券市场2007—2009年A股上市公司为研究样本,研究机构投资者持股对我国上市公司权益资本成本的影响。研究结果表明:机构投资者持股比例与权益资本成本呈负相关关系,机构投资者持股比例越大,权益资本成本越小。机构投资者能够发挥积极的公司治理效应,改善公司治理水平。同时还发现,BETA系数和公司财务风险水平与权益资本成本呈正相关关系,公司规模、盈利水平和独立董事占比与权益资本成本呈负相关关系。     

管理层持股行为、股价波动与公司绩效

管理层持股行为揭示其对公司未来发展的判断,管理层持股变动是一种有价值的信号。本文考察了我国上市公司管理层持股行为的特征及其对公司股价波动、公司绩效的影响。研究表明,我国上市公司管理层持股变动呈现了明显的行业特征、地区特征及时点特征,对公司股价波动、公司绩效具有显著影响。     

管理层特征与上市公司资金使用效率研究

上市公司的经营计划与投资方案由管理层制定并实施,管理层的特征将对资金使用效率产生重要影响。为了研究管理层特征与上市公司资金使用效率之间的关系,设计了多元线性回归模型,选取沪市A股制造业类上市公司的相关财务数据进行了分析。结果表明,董事会规模、管理层持股和管理层薪酬与上市公司资金使用效率之间存在显著的正相关关系,而管理层年龄与上市公司资金使用效率关系不显著。     

国企股权结构对企业经营绩效的影响研究——基于辽宁国有上市公司数据的实证分析

股权结构的本质是产权结构,其不仅决定了公司的权利安排和经营管理方式,而且在一定程度上决定了企业的经营绩效。文章以辽宁省国有上市公司2005—2015年的数据为样本,通过建立固定效应模型,实证分析了股权结构对国有企业经营绩效的影响。结果表明:国有股比例、财务杠杆比率与企业绩效之间呈负相关关系,股权集中度和股权制衡度与企业绩效呈倒U型关系,公司规模、产业税率政策对企业绩效无显著影响。而辽宁省国有上市公司股权结构的现状是股权高度集中、股权制衡度低、国有股一股独大,因此,适当减持国有股、保持适度的股权集中度水平、构建相对制衡的股权结构才能提高辽宁省大型国有企业的经营绩效。     

股权结构对财务绩效的影响研究——基于概率投票模型下股权控制度的实证

本文以2011～2016年中国A股上市公司为样本,基于概率投票模型下股权控制度的分析,实证检验股权结构对财务绩效的影响。结果表明:国有股比例以及流通A股比例都与财务绩效表现出显著负相关,法人股比例与财务绩效则表现出显著正相关;另外,股权集中度与财务绩效之间呈显著的倒U型关系,且二者并不是相互影响,股权结构为外生变量;且股权控制度与财务绩效表现为显著负相关,为此,不但要高度重视第一大股东的持股比例,同时要对公司股权的整体分布提高重视。     

基于博弈视角的管理层持股与代理成本分析

在我国的公司治理中,激励思路成为解决委托—代理问题的主要思想,激励体系中主要包括年薪、股权以及管理层通过在职消费形成的代理成本。文章从博弈角度出发,通过选取2008—2012年上市公司数据将管理层持股纳入薪酬激励体系中,建立非对称纳什讨价还价模型,并利用该模型分析各变量关系,结果表明在固定年薪一定的情况下,管理层持股比例与代理成本存在负相关,管理层持股比例提高可以抑制代理成本、改善公司绩效。     

高管薪酬、高管持股与企业社会责任绩效——基于国有股权的调节效应

公司治理因素对企业社会责任的履行具有重要影响,高管薪酬、高管持股水平必然影响企业社会责任的承担,而国有股权的存在使代理问题变得更为复杂。基于国有股权的调节效应,研究高管薪酬、高管持股对企业社会责任绩效的影响。研究表明:高管薪酬、高管持股水平对企业社会责任绩效均存在正向影响,国有股权比例会对高管薪酬与社会责任绩效之间的正向相关关系产生负向调节作用,国有股权比例会对高管持股与社会责任绩效之间的正向相关关系产生正向调节作用。因此,企业改革进程中,应当全方位优化企业当前治理结构,才能有效提高企业运营效率。     

融资结构、创新效率与企业绩效——基于我国战略性新兴产业上市公司的实证研究

本文以2012—2016年我国战略性新兴产业上市公司财务数据为样本,对融资结构、创新效率与企业绩效三者之间的关系进行实证研究。研究表明:新兴产业融资结构与企业绩效间呈倒U型的关系,适度的负债水平能够显著提高企业绩效;融资结构与创新效率之间存在倒U型关系;创新效率与企业绩效正相关;创新效率对新兴产业上市公司融资结构与企业绩效的关系有显著的部分中介作用,该中介作用既具有当期效应也具有时滞效应。     

信息披露质量、管理层持股与现金股利政策

文章运用2008—2010年深市A股上市公司数据研究信息披露、管理层持股与现金股利政策之间的关系,研究发现:在其他因素不变的条件下,信息披露质量与现金股利政策显著正相关;管理层持股比例与现金股利政策显著正相关,且在管理层持股比例一定的条件下,信息披露质量好的公司股利支付水平低于信息披露质量差的公司。     

上市公司高管薪酬激励与企业绩效的实证研究

本文以2014年沪深两市2496家A股上市公司的数据样本为研究对象,对上市公司高管的薪酬激励与公司绩效进行实证研究。结果发现:(1)我国上市公司高管人均薪酬与公司绩效呈显著正相关关系。(2)高管持股比例与公司绩效呈显著正相关关系。因此,改革现有的高管薪酬激励制度,建立多元化激励机制,适当提升管理人员持股比例,有助于公司绩效的提升。     

内部控制、股权结构与企业费用粘性

企业存在费用粘性已经成为不争的事实,如何降低费用粘性成为理论界和实务界重点关注的问题。文章选择2008—2017年我国制造业上市企业为研究样本,分析企业内部控制对企业费用粘性的影响,并观察企业股权结构的调节效应,研究发现我国制造业上市企业确实存在费用粘性,企业内部控制质量的提高能显著降低费用粘性。此外,股权结构会对内部控制与费用粘性的关系产生调节作用,具体表现为股权集中度会弱化内部控制的抑制作用,而股权制衡度会强化内部控制的抑制作用,管理层持股比例则不产生调节作用。     

股权集中度、债务融资与公司绩效——来自于四川省上市公司经验证据

以2008年至2012年四川省的上市公司为研究样本,考察了股权结构特别是股权集中度、债务融资和公司绩效三者之间的关系.结果显示,公司负债与公司绩效呈一种非线性的倒"U"型关系;而股权集中度和公司绩效水平则呈一种非线性的"U"型关系;与此同时,股权集中度和公司绩效显著正相关.此外,还发现股权集中度通过影响负债进一步对公司绩效产生作用.