锡价仍有向上空间——2007年上半年锡市场分析及下半年展望

2007年上半年，锡市场在供应紧缺的氛围下，显得异常活跃。价格继续延续2006年四季度的涨势，从1万美元大幅拉升至15000美元，最高达到了15200美元的29年新高。锡价自2006年下半年开始的这一轮上涨，供应是最主要的推动因素，而其中印尼政府对矿山和冶炼厂的整顿则最为重要。     

供应问题再现 锡价涨幅巨大——2007年6-7月份锡市场回顾及展望

2007年6月到7月上旬，锡价基本上在14000美元附近波动。其他金属的涨跌并没有对锡价形成动力或者压力。但是7月中旬以后，以中国取消福利厂退税为契机，在国内价格大幅上涨的推动下，基金推动国际价格开始了一段大幅拉升的行情。从7月中的14000美元处大幅上涨至15800美元，仅仅用了三个交易日，涨幅达到了12．86％。此后，锡价在15400美元附近盘整了几个交易日，于7月30日再次大幅拉高，并在31日创下了16700美元的29年新高。     

2006年铅市场回顾及后期展望

2006年在西方供应紧张，铅库存处于较低水平情况下，中国出口退税取消刺激铅价上涨，LME三月期货最终在12月份创出1790美元／吨的历史新高。铅价的持续上涨刺激了中国冶炼产能的扩张，2007年新投产产能就达到50万吨左右，中国精铅产量还将保持较大增幅，出口量有望继续增加，西方供应紧张程度将得到缓解。在铅价涨幅已经高于基本金属大盘的情况下，我们预计2007年铅价将有所回落，但考虑到中国精铅出口价格上涨以及低水平库存，下跌幅度不会特别大。LME三月期货应该不会低于900美元／吨，大部分时间将维持在1150-1550美元／吨的历史较高水平。     

铝：供过于求 冲高乏生

今年年初，在国内雪灾引发对供应的担忧刺激下，铝价开始大幅上涨，此后虽然出现三波涨跌，但LME3个月铝价一直坚挺在2800美元／吨上方，根本原因就在于成本的推动。随着电力紧张问题的不断显现和能源价格持续上涨，铝价的支撑越来越明显。但是在基本面总体供过于求的情况下，铝价也失去了突破新高的动力。     

基本面状况转好 价格保持坚挺——2005年上半年锡市场评述及下半年展望

2005年上半年锡价整体走势比较低迷，尤其是3月份以后。在其他金属不断创新高的同时，锡价却一再低迷。2004年年底，锡价在触及7000美元的低点之后，2005年年初随着基本金属大盘一起上涨，并上冲至8600美元／吨，然而高位的价格并没有持续多久，3月下旬，供应增加的消息不断传出，价格受压下跌，跌至7800美元处。之后，锡价开始了两个月之久的盘整，波动范围主要在7800-8400美元之间。印尼和中国产量的增加，使得价格难以上涨，另外，其他金属尤其是铜价格的良好表现，吸引了大量的基金，锡市场上基金也逃离到其他商品市场上，缺乏基金的锡市场显得异常平淡，     

供应僧速加快，锌价将高位震荡——2006年锌市场年评

要点： 1．2005年锌市场属于以供应短缺和需求快速增长双重动力推动型的市场，2006年需求的推动力减弱，凸显了供应的紧张，表现在库存持续下降到历史最低水平，地区溢价不断上升并创历史新高．随着美国经济增速减缓，2007年需求对价格的支持进一步减弱，同时，在高价刺激下，供应增速加快，供应短缺量趋于明显缩小的趋势，锌价上涨的趋势将在2007年得到遏制，基本上属于高位震荡的格局．     

上涨缺乏动力 短期压力明显——2006年1-2月份锡市场回顾及展望

1．价格回顾 2006年年初，受全球供应减少以及其他基本金属价格大幅上扬的提振，锡价终于从低迷了一年的疲势中走出，开始了一段振奋人心的上涨路程。从1月初的6600美元到2月底的8000美元，锡价的涨幅达到了21％。尽管这个涨幅与其他表现强劲的金属相比较小，但是对自2005年3月以后一直低迷的锡市场来说。这是个不小的收获。     

2007年锌市场评述和2008年展望

一．总论 2006年锌是有色金属市场的明星，供应紧张、需求快速增长和流动性过剩共同推动锌价暴涨。然而，由于全球锌工业进入门槛比较低，高价很快刺激了供应，2007-2009年全球锌矿业投资进入历史增长最快的时期之一，2007-2008年全球锌矿产量和锌金属产量都高速增长，     

蓄势整理 短期上涨动力不足——12月份锡市场回顾及未来走势展望

12月初，锡价在基金的推动下持续上涨，并在中旬时达到了三个月高点7000美元。但是最终锡价还是未能突破7000美元的阻力位，库存的持续增加令价格受压。而圣诞节、元旦等假日的到来也使得基金无心恋战，价格很快下滑，再次回到6500美元附近。月底时，LME仓库的锡库存已经达到了16725吨，与11月月底相比增加了3905吨，创下了2003年下半年以来的最高纪录。     

锡的消费和各国锡的生产情况

锡是2005年基本金属市场变现最差的品种。印度尼西亚小冶炼厂大量生产导致供应过剩，库存增加，N2005年年底伦敦金属交易所库存上升了一倍多，锡价下跌17％．今年一季度，锡加强劲回升，到3月底锡价回升到10个月以来的新高，累计回升26％。     

供应不稳 锡价继续保持坚挺——2006年10月锡市场回顾及展望

1．价格回顾 10月份，锡成为了LME基本金属中的一颗明星，在来自多方供应问题的影响下，锡价大幅上涨，并创下了11000美元的17年高点。1O月上旬，锡价仍在9000美元附近波动。而自10月12日开始，价格便疯狂上涨，连续三个交易日大幅上涨，涨幅2000美元。最高达到了11000美元的数年高点。从交易的状况来看，这次的上涨像基金逼仓所为，当然基本面上的支持也非常重要。印尼在9月底关闭了三家比较大的粗锡冶炼厂，     

供需矛盾导致铋价上扬

近日，国际市场金属铋的价格每磅上涨了20美分，外电有报道认为，金属铋供应并不紧张，需求也未有明显增长，而是中国铋生产供应企业联合销售导致国际铋价上涨，但业内人士人为并非如此，主要原因还是供需矛盾主导了国际铋价的上扬。     

短期坚挺 中期仍不乐观——-2009年1月份锡市场回顾及展望

2008年年底，锡价跌至1万美元后，出现了一波强劲的反弹。冶炼厂的减产以及各国政府的诸多救市措施都对价格形成了一定的支撑。有色金属价格整体企稳。锡价从1万美元左右最高上涨至12400美元。但是这种反弹也仅仅持续了7、8天，之后很长的一段时间锡价在11000美元至12000美元之间振荡。消费的低迷和对未来经济前景的担忧令市场交易清淡。近段时间支持市场的更多的是供应。     

基本面强劲 仍有冲高机会——2006年上半年锡市场回顾及展望

2006年上半年，基本金属大都走过了一个冲高回落的过程，不过在基金的炒做下，冲高和回落的幅度巨大，是多年以来罕见的。当然，基本面坚挺是价格走高的重要因素，但是基金的炒做则使得这场涨势来得疯狂，去的猛烈。锡价同样在这期间快速上涨，然后急剧下跌，但是涨势并不像其他金属那样猛烈。铜、锌等金属在这轮上涨中创下了历史新高，而锡价则仅达到2004年的高点。2005年年底锡市场基本面的好转是价格上涨的基础，但是缺乏基金的炒做抑制锡价并没有像其他金属那样疯狂。     

锡价中短期将调整——-2008年4月份锡市场回顾及展望

1．价格回顾 2008年4月份，LME锡价再次走出一波快速上涨的行情。随着锡价不断的上涨，越来越多的基金被吸引到锡市场中来，继而推高价格。当然，基本面上也有一些利好消息配合。中国锡出口的大幅减少是近期市场上最重要的利好。根据海关统计，2008年3月份中国仅有58吨锡锭出口，2月份仅有3吨，同时进口量都在900吨左右。中国出口的大幅减少以及持续的净进口状况使得国际市场供应变得紧张，LME库存也出现持续下跌的情况，已经从年初的12000吨降至4月底的7800吨，减少了4200吨。     

2004年全球锡市场概述

锡不是2004年唯一从牛市获利的金属，但却是上涨最疯狂的，锡价在2002年8月到2004年5月期间上涨了150％。锡是2004年表现最好的明星金属，全年价格上升了近74％。     

市场多存变数 锡牛市未了——2007年锡市场回顾及2008年展望

2007年，基本金属市场出现了明显的分化，价格走势各不相同，各个品种显现了更强的独立性。供应增加较快的锌和镍结束了过去几年的上涨趋势转而下跌，铜和铝基本是宽幅振荡的局面，而铅和锡则受到基本面强劲的推动大幅走高，创下了数年新高，成为了基本金属市场中的明星。     

铱价涨至三年半高点

3月31日的现货铱价报300／320美元／盎司，是自2002年7月份以来的最高。最终用户的购买推动了价格的上涨，铱价在一年的时间里涨幅达到80％。交易商称，铱价的上涨主要是工业需求的推动，投机者的影响有限。     

锡价高位受压——2007年11月份锡市场回顾及展望

1.价格回顾 11月份LME锡价起伏比较大，上半月基本上是在小幅上扬。中国锡锭净进口量的大幅增加，在月初对价格起到了积极的推动作用，锡价持续保持上涨。11月14日，智利地震的消息使得铜价的大幅上涨，从而带动整个基本金属大涨，锡价也在当日大幅上涨3．98％，并创下17625美元／吨的27年新高。但是之后，随着铜市场消息的明朗，铜价开始大幅下跌。同时，美国次级债危机再现，对于全球经济的担忧，使得市场对于金属的需求变得悲观，导致基本金属价格持续下跌。这种阴霾的气氛使得基本面还比较好的锡价一样受到打击，持续下跌了5个交易日，最低跌至15895美元的低点。之后，印尼即将出台出口配额的消息，又给了市场一些信心，低位买盘介入，价格出现反弹，并在月底时再次登上17000美元。     

调整仍将继续——2007年5月份锡市场回顾及展望

1．价格回顾 2007年5月份，锡价基本上是一个小幅波动的趋势。4月底的强劲反弹一直持续到5月初，并且最高达到了14570美元／吨的高位，但是之后由于其他基本金属的下跌以及供应方面的好转，锡价基本上是调整的状态，整个5月份主要在13600-14500美元／吨之间窄幅波动。