上市公司现金持有水平模型研究

给出了一种上市公司最佳现金持有水平的计算预测方法,并利用影响公司现金持有的主要因素,拟合出现金持有水平的经验关系式.作为企业,应尽量提高现金的使用效率,同时保证收支平衡.基于此,建立了双目标规划模型,并分别解出过去n个时期(含当前时期)的最佳持有水平.利用未来发展趋势的灰色模型和可以反映随机波动的平滑指数法预测了未来时期的最佳持有水平.     

市场化进程、金融危机与民营上市公司的现金持有水平

以我国民营上市公司2007—2009年的A股数据为样本,分年度探讨民营上市公司外部环境与其现金持有水平的关系,并考察金融危机前后这种关系的变化。结果发现,区域市场化进程与民营企业现金持有水平在部分年份存在显著相关。金融危机前,企业所在地的区域市场化进程越高,现金持有水平也越高;市场中介组织发育和法律制度环境越好的地区,民营上市公司的现金持有水平也越高。金融危机后,相关关系则发生改变,企业所在地的市场化程度越高、市场中介组织发育和法律制度环境越好,现金持有水平越低。     

基于债务期限结构的现金持有模型分析

债务期限结构对公司的现金持有决策具有重大影响,构建基于债务期限结构的现金持有模型并进行实证分析,可明晰债务期限结构对现金持有水平的作用及其累积路径。文章基于权衡理论和融资优序理论在现金持有决策中的应用,围绕债务期限结构和现金持有水平之间的关系,选用2008~2016年沪深A股上市公司为样本,构建了现金持有及变动的多元回归模型并进行实证分析。结果表明:债务期限结构与公司现金持有水平的相关系数在1%水平上显著为正,即较短的债务结构促使公司采取较保守的现金持有策略,现金持有水平较高;现金累积渠道方面,债务期限结构和经营活动净现金流的交互项与公司现金持有变动间的相关系数在1%的水平上显著为正,说明公司面临较高的再融资风险时,偏好于从经营活动产生的净现金流渠道积累现金。     

公司现金持有对R&D投入的影响——基于中国创业板上市公司的实证研究

鉴于现金持有对RD投入影响的研究欠缺,采用2009-2015年创业板355家上市公司作为统计样本,分析公司现金持有对企业RD投入的影响。结果发现,我国创业板上市公司随着现金持有水平的提高,研发支出反而逐步下降。进一步考虑研发支出的投入质量后发现,公司现金持有与RD投入资本化支出显著负相关,与RD投入费用化支出显著正相关。     

中国上市公司股利支付水平实证研究

针对现金股利支付水平问题，基于代理成本理论，提出了6项假设，运用最小二乘法构建了多元回归模型；利用STEPWISE回归分析，对2001-2003年我国1885家上市公司现金股利支付水平的影响因素进行了动态检验．在移入概率小于等于0．05，移出概率大于等于0．10时，有6个变量通过了检验．结果表明：每年现金股利政策的影响因素有显著不同的特点，财务风险、管理层可支配现金流对现金股利支付水平有重要影响，股权集中度、股本规模对现金股利支付水平有一定程度的影响，而股权流动性并不影响现金股利支付水平．     

行业因素与现金股利政策的相关性研究

现金股利政策作为上市公司一项重要的财务决策,历来受到财务金融界的广泛关注。运用Logit回归和Tobit回归方法,系统地探讨了行业因素对现金股利支付意愿和支付水平的影响。行业前期的股利支付水平和行业竞争程度对上市公司的现金股利政策产生显著的正向影响;现金股利政策与行业的股利需求偏好无关;行业的平均市盈率对现金股利支付意愿产生显著的负向影响。同一行业中管理层的羊群行为相对于投资者的股利需求偏好能够更好地解释我国上市公司的股利分配政策。     

我国上市公司现金股利政策影响因素的文献综述

我国上市公司现金股利政策存在制定缺乏科学性、制度性以及投资者回报率低等问题,严重影响了公司未来的融资能力、资本结构和经营业绩。本文从多个个角度对我国有关现金股利政策的影响因素的主要研究成果进行综述。     

我国上市公司现金股利政策的行业影响分析

在深入地实证研究了我国上市公司现金股利政策的行业特征后，结果表明：我国不同行业的上市公司的现金股利政策具有显著差异；行业是影响我国上市公司现金股利政策的因素之一，但影响程度不大，大约1．2％的现金股利政策的变动可由公司所处的行业不同来解释。     

基于影响因素实证分析的上市公司现金持有量研究

在回顾西方学者研究现金持有量的影响因素经验文献的基础上,结合我国特殊的制度背景,将区域缩小到某地区,对影响某地区上市公司现金持有量的因素分为企业规模,债务期限结构,公司资产债务,产权因素,季节因素等.选取我国某地区2013-2015年的68家上市公司为样本数据,检验分析我国上市公司治理因素对现金持有量的影响.研究结果显示,现金持有量和企业规模负相关;现金持有量和债务负相关;现金持有量和债务期限负相关;产权因素(国有或民营)和季节性因素对现金持有量影响不显著.     

旅游业上市公司现金股利政策影响因素分析

采用logit模型和逐步回归方法,对旅游业上市公司的盈利能力、流动能力、负债能力、成长能力、股权结构、公司规模和上一年度股利分配政策等7大指标的相关数据进行研究。结果显示:流动能力、股权结构和公司规模对旅游业上市公司的现金股利分配政策有显著影响。因此,应提高旅游业上市公司资产流动性、扩大公司规模、改善公司股权结构等,使旅游业上市公司采取更加合理的现金股利分配政策。     

应用CAPM模型的超额收益的实证研究——以我国制造业类上市公司为例

基于股利政策的相关理论,采用我国制造业类上市公司股票交易数据,构建现金股利和股票股利2类投资组合及其综合股价指数,运用CAPM模型、夏普比率和詹森指数开展实证研究,得出相关结论,并提出建议。     

我国上市公司现金流与公司价值的实证研究

以整体行业上市公司为样本,研究发现：上市公司的现金流与公司价值之间存在线性相关性;企业自由现金流、每股现金净流量与公司价值显著正相关。选择建筑业、信息技术产业和房地产业为代表,研究发现：信息技术产业上市公司的现金流与公司价值之间存在线性关系,但建筑业和房地产业并非如此。企业应重视现金流的管理,并根据行业的具体情况采取相应方案,加强现金流量的管理,提高公司价值,实现公司价值最大化目标。     

上市公司分红能力的影响因素与计算

以2008年重庆上市公司的年报数据为基础,分析了上市公司现金分红能力的影响因素。认为公司的净资产收益率、每股收益、每股公积金、平均主营业务收入、每股现金量等因素与公司现金分红能力直接相关。建立了计算上市公司分红能力的数学模型。     

中央产业结构调整政策、地方政府控制与公司过度投资分析——基于中国上市公司面板数据的实证检验

从公司过度投资行为层面考察产能过剩现象,着重考察国家产业结构调整政策与中国特有的地方政府控制行为对企业过度投资行为的综合影响。运用沪深A股967家上市公司2005-2009年的面板数据构造GMM回归模型,对公司过度投资行为以及其可能的影响因素进行了实证检验。研究发现我国上市公司存在过度投资行为,并且除了公司内部控制变量之外,政府的产业政策、公司所在地的地方政府控制对于上市公司的过度投资存在显著的影响。该结论为缓解当前的产能过剩现状提供了政策检测以及近一步的政策依据。     

上市公司股利分配问题探讨

上市公司对股东进行回报,既是一种受托责任的履行,也是促进我国证券市场健康、有序发展的基石。但长期以来,我国上市公司对股东往往索取得多,回报得少,尤其是缺乏现金分红回报,被讥讽为"铁公鸡"。分析了新政后上市公司分红情况的特点和当前制约我国上市公司分红的因素。     

基于因子分析的医药上市公司财务绩效聚类分析

从企业利润质量分析角度选取3 0个指标, 运用因子分析法提取9个因子, 对我国医药行业上市公司 的财务绩效进行了聚类分析。分析结果表明, 我国医药行业上市公司资产综合利用能力、 主营业务获利能力和现金 收取能力较弱。     

财务冗余视角下营运资金管理效率对企业绩效影响

为了探讨营运资金管理效率对企业绩效的影响机理,本文以2002-2013年我国沪深两市A股346家制造业上市公司为研究样本,将财务冗余作为调节变量纳入营运资金管理效率对企业绩效影响机理的考察中.研究发现,现金周期与企业绩效负相关,财务冗余显著负向调节现金周期与企业绩效关系;针对处于不同经济周期环境下的上市公司,财务冗余对两者关系的负向调节作用存在差异,相对于经济上行期,在经济下行期财务冗余对现金周期与企业绩效关系负向调节作用更为显著.     

现金持有量、研发投入与企业竞争力

为解决单一财务指标衡量企业竞争力存在的片面性问题,本文选择主成分分析法构建反映企业竞争力的综合指标,并以沪深A股电子设备制造业上市公司为研究对象,实证分析了2013—2018年样本公司现金持有量、研发投入与企业竞争力三者之间的关系.实证结果显示:现金持有量对企业竞争力具有积极影响,且在现金持有量对企业竞争力的影响中,研发投入起到中介作用.针对上述结果,提出从开源节流角度,提升现金持有量水平;统筹协调内部资源,加大研发投入量的建议,以此提升企业市场竞争力.     

去杠杆政策对我国制造业企业资本结构动态调整的影响

基于2015年我国去杠杆政策提出这一准自然实验,选取2013～2018年制造业上市公司数据,运用双重差分方法考察了去杠杆政策对我国制造业企业资本结构动态调整的影响效应,探讨了去杠杆政策对资本结构动态调整的影响机制,进一步研究了去杠杆政策在产权性质、企业规模两方面对企业资本结构动态调整速度影响产生的差异.研究发现,去杠杆...     

上市公司现金股利政策影响因素实证分析——基于我国电力行业数据

影响现金股利分配政策的因素一直是学术界和各公司关注的焦点,文章以我国电力行业上市公司为样本,主要对影响现金股利分配的内部因素进行了实证分析。结果显示,现金股利分配与资产负债率、每股经营现金流量净额、每股收益和公司规模呈正相关关系,而与每股净资产和速动比率不相关。