机构投资者行为、投资者情绪与股票流动性

基于2012—2021年我国机构投资者持股比例季度数据,采用逐步回归法,研究机构投资者行为对股票流动性的影响,以及投资者情绪是否会产生中介效应。研究结果表明：股票流动性与机构持股行为呈负相关,投资者情绪的中介效应在股票流动性中得以显著体现。进一步检验后发现,参与主板市场交易的投资者情绪中介效应更显著。     

重庆市房地产价格波动对居民消费影响的实证研究

房地产是居民家庭财富的重要组成部分,为了验证房地产价格波动对居民消费产生何种影响,以重庆市的房价波动态势和居民消费情况为研究对象,分析房价波动对居民消费的影响机制。选取重庆市1999--2011年共52个季度的相关数据,运用协整检验、误差修正模型和脉冲响应进行实证分析。研究结果表明：重庆市商品房价格上涨并没有产生预期的财富效应从而拉动消费,相反对居民消费起到了抑制作用。     

中国证券投资基金的羊群行为对股价的影响

中国证券投资基金存在一定程度的正反馈交易行为;形成期羊群效应较高的组合在形成期之前一个季度、半年、一年以及形成期当期的超常收益率较高;形成期之前一个季度、半年、一年以及形成期当期的超常收益率较高的组合的形成期羊群效应较高;2000年年报显示,基金的羊群行为有助于市场的稳定;同时,2000年中报和2001年中报也没有发现形成期前后股票组合超常收益率明显的均值回复现象;基金羊群行为方向与股票组合超常收益率不相关。     

住房对家庭教育消费支出的资产效应: 来自中国家庭的实证研究

利用CHFS2019数据,以住房价值对家庭教育支出和教育负担的影响为核心,深入探讨各类家庭资产对教育消费决策的影响机制。研究结果显示,收入和住房价值增加能促进家庭教育支出,而家庭现金存款对家庭教育支出没有显著影响。通过半线性回归发现,住房价值与教育支出和教育负担之间呈非线性关系。住房价值处于很低和很高位置时,家庭住房增值对教育支出都没有资产效应,只有中产阶层的住房价值对教育支出有显著的资产效应。住房价值与教育负担之间的关系表现出Z型,当住房价值处于中间值时,住房价值稍微增加就能显著降低家庭教育负担,随住房价值继续增加,其对教育负担的影响减弱。     

部分信息下的最优投资选择模型研究

在部分信息下研究了均值方差投资选择模型.投资者只能观察到风险资产的价格,漂移过程用一个高斯过程来刻画.本文的目的是使最终财富期望最大化,而使得最终财富的方差最小.本文模型中有一个债券及股票资产,在部分信息下推导出了最优策略及均值方差有效前沿.     

信息不对称视角下的知情交易与动量效应

应用Markov状态转移技术对EKOP模型加以改进,从交易活跃性的角度构建了时变PIN模型,并根据Fama-French四因素定价理论,以2009年上证50指数成分股为样本,通过面板回归分析考察了A股市场中知情交易与动量效应的关系.实证结果表明,知情交易能够短暂地影响动量效应,当知情交易概率提高时,资产价格变动的持续性增强,随后则出现收益反转现象.同时,信息不对称程度决定了交易行为对动量效应的影响效果.相对而言,信息不对称水平较低的股票更容易引发明显的动量效应.     

带有定价误差和随机风险溢价的均衡投资策略

假设投资者在金融市场中可投资一个无风险资产,一个市场指数和一对存在定价误差的股票,其中股票具有满足均值回复过程的随机风险溢价.投资者的决策目标是最大化终端财富期望的同时最小化终端财富的方差.在博弈论框架下,利用动态规划方法得到了均衡投资策略的解析式.通过数值算例分析了模型参数对均衡投资策略和均衡有效前沿的影响.数值分析表明,当市场流动性增强时,对冲定价误差的需求会显著增加,并且投资组合的风险会降低.     

我国股票市场直接财富效应分析

随着我国股票市场不断发展,股票市场的直接财富效应越来越明显。以生命周期-持久收入假说（LC-PIH）为理论基础来分析我国股票市场的直接财富效应并在股票市场财富效应传导机制的基础上构建股票市场直接财富效应模型;通过单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析等计量方法进行实证分析。研究发现,在长期我国股票市场价格上涨会使居民消费水平下降。     

财富效应与我国宏观经济调控分析

根据西方财富效应理论,研究了中国股市财富效应对居民消费、货币供求和财政收入的传导机制,并进一步分析阐明了当前我国发挥财富效应的条件及影响因素,对政府宏观调控中应如何引导财富效应发挥其正面的积极作用提出了相应的建议.     

投资者情绪对股票收益的影响效应研究

以我国A股上市公司季度数据为样本,考察投资者情绪与股票收益二者之间的关系以及会计信息质量对这种关系的影响。初步研究发现,短期内投资者情绪正向影响股票收益,长期内投资者情绪与股票收益负相关,进一步研究发现高质量的会计信息能显著降低投资者情绪对股票收益的影响。     

多元化公司分拆重组与公司价值创造

运用斯蒂尔吉斯积分和期权理论,对多元化公司分拆创造价值的来源进行数理分析.结果表明:当分拆后的母公司股票的卖出期权价值大于未分拆状态时的母公司股票的卖出期权价值时,分拆就能为母公司股东创造价值;公司分拆所创造的价值是母公司股票卖出期权价值的增加,来源于公司对负协同效应进行调整所获得价值的现值.     

有界在险资本约束下带有红利的最优投资组合模型研究

对有界在险资本约束下的最优投资组合模型进行了推广.在布莱克-斯科尔斯模型框架下建立了带有红利情形的随机股票市场模型,给出了在有界在险资本约束下的最优化投资组合策略和对应的最大化平均终端财富.     

中国城镇居民住房自有率影响因素的数量分析

目的研究中国社会、经济因素对城镇居民住房自有率的影响。为改善中国居民住房水平提供理论依据．方法采用中国各省份2003年的截面数据，建立计量经济模型，通过F-检验、t-检验、异方差检验和多重共线性检验，对各变量进行显著性分析．结果经计算我国城镇居民住房自有率有4个主要的影响因素，其中，城镇化率、家庭规模与之呈负相关关系，政府消费、人均实际可支配收入增长呈正相关关系．4个变量的解释能力达到53％．结论多元线性回归的计量分析方法，能有效地筛选、分析城镇居民住房自有率的各种影响变量，对住房政策的制定有重要的参考价值．     

Q345 B钢拉伸分层机理分析

对Q345B带卷成分、过热度和中心偏析进行统计分析,并采用光学显微镜、扫描电镜和能谱分析对其拉伸后产生分层机理进行研究. 结果表明,Q345B钢在连铸过程中产生的中心偏析,特别是M n元素偏析,会导致中心M nS等夹杂物的聚集,从而在轧制过程中形成带宽较大、带间距较近的带状组织;这种带状组织在带卷拉伸时,因局部力学性能差异过大而出现拉伸分层缺陷;拉伸后,分层带卷带状组织密度ρa为62 700μm/m m2,未分层带卷带状组织密度ρb为650μm/ m m2,分层带卷带状密度是未分层带卷带状密度的96倍;如果Q345B钢中心存在带宽较大、带间距较近带状组织时,就会出现拉伸分层现象     

基于协同仿真环境的驱动桥壳有限元分析

以有限元静态分析理论为基础,将CATIA和ANSYS 11.0协同仿真环境(AWE)结合运用,完成了从驱动桥壳三维建模到有限元分析的整个过程,得出了驱动桥壳在4种典型工况下的应力场和位移场,并对其进行了强度和刚度的校核.在此基础上,研究了驱动桥壳关键尺寸的改变对桥壳应力分布和变形结果的影响.结果表明桥壳满足设计要求.     

基于协同仿真环境的驱动桥壳有限元分析

以有限元静态分析理论为基础，将CATIA和ANSYS11．0协同仿真环境（AWE）结合运用，完成了从驱动桥壳三维建模到有限元分析的整个过程，得出了驱动桥壳在4种典型工况下的应力场和位移场，并对其进行了强度和刚度的校核．在此基础上，研究了驱动桥壳关键尺寸的改变对桥壳应力分布和变形结果的影响．结果表明桥壳满足设计要求．     

在不完全观察的漂移过程中达到一个目标的最大化概率

对一个具有原始财产X0（〈1）的投资者,当股市的涨落没有被直接观察,而仅仅是用计算的方法建立平均返回扩散模型时,他为了实现一个目标XT=1,如何达到最大的概率？在采用鞅方法的同时,以一个推广的Cameron—Martin公式就能如财富过程一样直接计算价值过程,从而采用Martin公式,可以确定动态的最优配制。     

优化企业资本结构与实现企业价值最大化研究

企业价值最大化是企业实现可持续发展长远目标的重要保障,优于股东财富最大化,应当是企业财务管理目标的最佳选择。当前,企业非适度资产负债率、股权结构不合理、债务结构不完善,影响着企业价值最大化实现。只有坚持适度负债原则,确定合理资产负债率;优化股权结构,改善股权比例;调整债务结构,发挥债务融资作用,才能实现企业价值最大化。     

中国货币政策对股市传导效应的实证研究

自2008年以来,中国宏观经济政策调整频繁,同时股市也出现了几番明显的涨跌。这说明对中国货币政策对股市的传导效应研究,以及如何运用货币政策稳定股市的研究显得尤为必要。因此采用2001年1月至2010年12月的月度数据,建立SVAR模型,研究在外汇市场影响条件下的中国货币政策对股市的传导效应。结果显示：基础货币供应量M0和外汇储备规模均对股市存在较大的传导影响;人民币汇率与股价指数在短期内呈较弱的负相关,之后呈正相关关系。     

公司并购股东财富效应影响因素分析及启示

站在投资者的角度分析公司并购股东财富效应的各种影响因素以及相互关系 ,认为购并溢价和股权结构是两个关键因素。并结合我国上市公司并购的特点指出 :股权结构问题是我国上市公司并购存在种种问题的根源所在