环保企业投资——现金流敏感性与融资约束和代理成本的关系

基于沪深A股上市环保企业2010—2019年的面板数据,综合运用固定效应模型和面板门槛模型,实证检验了环保企业融资约束与投资—现金流敏感性之间的关系。研究发现:我国环保企业整体上存在显著的投资—现金流敏感性,环保企业投资的内生动力不足,主要依靠外部推动;融资约束程度低、规模大的环保企业比融资约束程度高、规模小的环保企业有更高的投资—现金流敏感性;规模大的环保企业投资—现金流敏感性主要源自代理成本,规模小的环保企业投资—现金流敏感性主要源自融资约束。     

绿色金融、公司治理对中小企业融资约束的影响研究

绿色金融是当今的热门话题,实现绿色发展已经成为各个行业所共同追求的目标,同时企业内部公司治理水平的好坏也会影响企业的贷款融资.本文以2011—2015年366家中小板制造业上市公司为研究对象,基于协整检验与格兰杰因果检验,实证研究了绿色金融与公司治理对中小企业融资约束的关系.研究结果表明:公司治理、绿色金融与企业融资之间存在着长期的均衡关系,公司治理是绿色金融的的格兰杰原因,并且公司治理可以促进绿色金融的发展,但绿色金融不是公司治理的格兰杰原因.公司治理和绿色金融是企业融资的格兰杰原因,可以降低融资约束,然而企业融资规模不是公司治理和绿色金融的格兰杰原因.     

供应链金融的风险因素研究

供应链金融放宽了对中小企业的融资约束,同时也拓展了商业银行的业务结构,为中小企业融资提供了新的途径。文章以供应链金融作为研究对象,对其风险因素从外生风险、内生风险和主体风险三个方面进行了详细的分析和阐述。     

基于成长能力的创业板上市公司融资方式与融资效率研究

融资效率是中小企业发展的关键,成长能力关系到企业未来的发展状况.本文以2014—2017年创业板上市中小企业为样本,构建面板数据回归模型,对融资方式与融资效率的关系进行实证检验.进一步,从企业成长能力视角,分析不同成长能力下的公司融资方式和融资效率之间存在的关系.得到的实证结果表明:债务融资能提高企业的融资效率,而股权融资则会使得企业的融资效率下降.此外,与债权融资相比股权融资对于融资效率有着更显著的影响.并且企业较高的成长能力会提高债务融资对于融资效率的影响程度,较高的企业成长能力会降低股权融资对于融资效率的影响程度.在此基础上,本文针对实证结果给出相应的政策建议.     

供应链金融背景下的中小企业融资

随着我国经济的快速发展,中小企业已成为我国国民经济的重要组成部分。然而,由于规模小、经营风险大、财务信息不健全等原因,融资难成为制约中小企业发展的主要因素之一。中小企业的融资需求、商业银行业务转型及金融业态的多样化促进了供应链金融的产生和发展。在解决中小企业融资问题时,供应链金融利用库存融资模式、应收账款融资模式及预付款融资模式,展现了它相比于传统金融的优势所在。     

网络联保融资模式的成功机理

在我国商业银行提供的间接融资方式中,传统的联保融资是由银行、担保公司、商品现货市场、商贸企业四方优势互补、风险共担的合作平台。网络联保产品作为生长于电子商务领域的新兴联保金融产品,为缓解中小企业融资难问题开辟了新的途径,它借鉴了供应链融资中联保、互保小额贷款的设计模式,开拓了“草根金融”的信贷理念,对缓解中小企业信贷市场的失衡问题起到了积极作用。     

供应链融资:解决中小企业融资难的金钥匙

讨论商业银行如何在有效防范风险的前提下满足不同类型的中小企业的融资需求.认为"供应链融资"是商业银行在产品设计、担保方式、风险控制上不断创新成功的案例之一."供应链融资"提出了全流程的概念,提供全程融资,可以解决不同企业不同环节的需求,还可以帮助企业进行物流与现金流管理,节约管理成本,提高管理水平,进而促成供应链发展的良性循环,最终使中小企业融资业实现良性循环.     

不同产权性质下内外源融资约束对企业创新投入能力的影响研究

基于我国2007—2016年A股上市公司10年动态面板数据,实证分析内外源融资约束对企业创新投入能力的影响,进一步研究产权性质对内外源融资约束与企业创新投入二者关系的调节作用.结果表明：企业内外源融资渠道均与创新投入能力呈负相关关系,即当企业内部现金流紧张且较难获得外源融资时,会加重企业内外源融资约束,从而制约企业创新投入能力的提升;产权性质对于内外源融资约束和企业创新投入能力的作用不同,民营企业相比于国有企业,内部资金薄弱且外源融资阻碍较大,民营企业内外源融资约束对企业创新投入能力的影响较大;企业规模、上市年限、成长能力、固定资产比例和企业前期创新投入都对企业创新投入能力存在不同程度的正向影响.因此,为缓解民营企业创新研发的融资困境,提高国有企业创新研发效率,从政府、企业、金融机构三个层面提出相关建议.     

县域中小企业融资困境与对策分析

县域中小企业难以通过正规金融获得资金需求,而非正规金融发展缓慢又导致其缓解中小企业融资困境的效力有限.县域中小企业陷入融资困境的原因在于县域金融的体制设计障碍、县域金融的生态环境障碍及县域金融的承贷主体障碍.缓解县域中小企业融资困境应进一步深化农村金融改革,优化县域金融生态环境并着力培育市场经济主体,加强中小企业自身建设.     

供应链金融的相关博弈分析

供应链金融是指银行给供应链上的中小企业提供融资服务,并为中小企业提供相关的咨询和金融知识培训,财务顾问等金融服务。供应链融资服务是供应链金融的最主要的业务,它的服务对象大多数是供应链上的中小企业,可以很有效地解决供应链中小企业的融资难问题。银行可以充分利用供应链结构的特点以及对商品交易细节的了解,围绕着核心企业,对供应链上的中小企业提供资金支持。     

高管股权激励、融资约束与中小企业绩效

选取2011—2019年成功实施高管股权激励的深A中小板与创业板367家上市公司作为研究对象,构建多元线性回归模型、2SLS模型、PSM-DID模型等,探究高管股权激励对中小企业绩效的影响及其潜在的作用机制。研究结果显示,高管股权激励能够促进中小企业绩效提升;融资约束是中小企业实施高管股权激励的重要驱动因素,且在高管股权激励与中小企业绩效关系中发挥部分中介作用;在区分产权性质后,国有企业的高管股权激励绩效提升效果更好,而融资支持效应仅局限于非国有企业;股权激励类型、有效期对高管股权激励的绩效提升与融资支持效应存在非对称影响。     

融资约束对技术创新效率影响的实证研究

为了研究融资约束对技术创新效率的影响机制及效果,文章以创业板电子信息制造企业为例,在对国内 外文献进行研究的基础上,收集2012年—2017年我国创业板电子信息制造企业的相关数据进行实证分析。经过研 究后发现,中国创业板电子信息制造企业的总体技术创新效率处于较低水平并且融资约束是中国创业板电子信息 制造企业普遍存在的问题;内部融资约束与技术创新效率正相关,但相关关系不显著;债务融资约束与创业板电 子信息制造企业的技术创新效率呈显著正相关,即债务约束对技术创新效率有促进作用;股权融资约束对技术创 新效率有显著负向影响。     

融资约束对技术创新效率影响的实证研究——以创业板电子信息制造企业为例

为了研究融资约束对技术创新效率的影响机制及效果,文章以创业板电子信息制造企业为例,在对国内外文献进行研究的基础上,收集2012年—2017年我国创业板电子信息制造企业的相关数据进行实证分析。经过研究后发现,中国创业板电子信息制造企业的总体技术创新效率处于较低水平并且融资约束是中国创业板电子信息制造企业普遍存在的问题;内部融资约束与技术创新效率正相关,但相关关系不显著;债务融资约束与创业板电子信息制造企业的技术创新效率呈显著正相关,即债务约束对技术创新效率有促进作用;股权融资约束对技术创新效率有显著负向影响。     

数字化转型下天津市中小企业供应链融资影响因素研究

目前中小企业融资难问题凸显,严重限制了自身的经营与发展,随着供应链融资的普及以及中小企业数字化转型程度的不断加深,数字化转型对中小企业供应链融资的深入推进具有重要的现实意义.以天津市中小企业为研究对象,首先构建中小企业供应链融资影响因素概念模型,将中小企业供应链融资的影响因素归纳为中小企业资质、信息共享程度、供应链合作关系、外部环境;然后,通过问卷调查,运用结构方程模型分析数据,验证理论假设,提出对策建议.结果显示,四个影响因素按照影响程度,从大到小依次为外部环境、中小企业资质、供应链合作关系、信息共享程度,其中有关数字化转型的指标对中小企业供应链融资的正向影响程度最大.因此,数字化转型有助于推动中小企业供应链融资的高质量发展.     

中介咨询机构应为创业板做好服务

创业板的各项筹备工作正在紧锣密鼓进行之中,离开市的日子越来越近了.开设创业板市场是为了降低企业上市的门槛,使具有潜力且高成长的高科技公司、中小企业获得融资渠道,使科技成果能够迅速地产业化.设立创业板市场是我国投融资体制的重大改革.它的健康发展必然会使我国整体经济更加富有活力.     

正确认识创业板市场

从1999年下半年起,我们开始酝酿在深圳证券交易所专门设立创业板,旨在为高新技术提供一条上市条件相对宽松的直接融资渠道。如何认识创业板市场对加快科技成果转化和推进高新技术产业的作用？怎样看待创业板市场的设立给中小企业特别是高新技术企业带来的机遇？投资进如何拟定新的投资策略？本文拟就上述问题予以粗浅的论述。     

金融危机下供应链金融融资问题与机制创新

从国际金融危机下中小企业融资难出发,探讨了供应链金融的发展,分析了供应链融资的局限性等不足,并在此基础上提出了要由间接融资转向直接融资开启供应链企业的企业板股票市场和共同发展多余供应链融资业务等机制创新策略。     

博弈视角下供应链企业守约的影响因素研究

供应链金融的发展为破解小微企业融资难题提供了新的解决方案,但同时存在着企业无法及时还款的违约现象。为剖析影响供应链企业守约策略选择的影响因素,依托应收账款质押融资模式,构建核心企业与中小企业守约的演化博弈模型,并建立复制动态方程,从动态视角下分析不同情境下核心企业与中小企业的演化稳定策略。研究结果表明:银行贷款利率的降低、违约企业惩罚力度的提升、供应链企业长期稳定合作产生额外收益的提升,将推动核心企业与中小企业选择(守约,守约)的演化稳定策略。最后,根据研究结论提出相应的对策建议,以期降低小微企业的违约风险,推动供应链金融的发展。     

中小企业成长的融资约束的理论分析

在中小企业成长过程中,由于各个阶段的融资能力和资金需求有不同的特点,存在着融资约束——金融缺口。而信息不对称造成的道德风险行为和逆向选择行为使得银行对中小企业信贷配给非常谨慎,从而导致对中小企业成长的融资约束,其严重制约了中小企业的发展壮大。     

供应链金融发展存在的问题及对策

供应链金融是一种新型银行服务产品系列,近年来已迅速发展成为解决中小企业融资问题和扩展中小型商业银行业务的极富潜力的全新领域。供应链金融在实际发展过程中存在聚集风险、缺乏完整的信用体系、相关主体利益偏好差异及核心企业缺乏等问题,要解决这些问题需要多方合作加强对融资企业的监管、建全社会信用体系、加强供应链金融文化建设以及培养供应链核心企业。