复合实物期权方法在风电项目投资决策中的应用

鉴于目前风电项目评价中一般采取传统的现金流贴现（DCF）方法,忽视了现实投资机会中战略经营的柔性价值,导致部分优质项目淘汰;而且当前学者们关于风电项目投资决策中这种柔性价值的研究,主要集中于风电项目投资机会中单个实物期权的模型和应用研究,但是现实中风电项目投资机会往往具有复合实物期权特性。从风电项目分期投资开发中复合实物期权特性分析着手,结合具体的风电项目实例,运用复合实物期权二叉树定价模型进行计算其投资价值,并同传统的DCF方法进行投资决策比较分析。可以看出,复合实物期权二叉树分析方法能够有效评估项目灵活性的价值,为经营灵活性和战略适应性进行定价。     

基于实物期权理论的风电投资决策

与传统的能源发电投资相比,风电投资具有更大的投资风险.在目前的技术水平下,风电的大力发展离不开国家的政策扶持.无论对风电投资者而言,还是对风电投资政策制定者而言,均迫切需要一个可将风险量化的投资辅助决策工具.基于实物期权理论,文中建立了适用于中国风电投资环境的风电项目投资决策模型.该模型考虑了风电上网电价的不确定性、风电场投资及运行成本、投资政策、投资时机等因素.算例分析表明该模型可为投资者选择合适的投资时机提供决策参考,另外还可作为政策制定者制定合理投资政策的量化分析工具.     

实物期权方法在电力投资决策中的应用

传统NPV投资决策法的不灵活性也越发的暴露出来,而实物期权的方法却能恰当的评估出不确定性的价值。对实物期权的概念作了介绍,并将其定价方法进行归纳,最后对发电投资决策研究的现状作了简要综述。     

浅析实物期权在发电投资决策中的应用

在竞争的电力市场中评价一个发电投资项目,传统的净现值法(NPV)能够很好地求出项目未来现金流的现值,但是它却不能评估由市场不确定性和经营不可靠性产生的价值。与NPY法相比,实物期权法(ROA)却能够很好地处理在评估过程中的不确定性与不可靠性问题。在本文中,我们提出了一种使用ROA法来评价发电投资机会的理论框架,通过一个案例研究,对所提出的框架与NPV法进行比较得出不同的结果。     

实物期权在电力建设项目投资决策中的应用

结合电力建设项目投资决策的实际,对传统的现金流折现(DCF)方法和实物期权方法进行了分析比较,说明了适当的运用实物期权方法进行电力项目的投资决策,可能会给电力企业带来更大的效益和发展空间。     

实物期权理论在风力发电项目投资决策中的应用

由于风力发电项目投资具有很高的不可逆性、不确定性、竞争性和可持续发展特性,传统DCF分析方法不能很好地处理这些特性,DCF分析方法不能完全满足风力发电项目投资决策的需要。分析了风力发电项目投资的特点,提出了在风力发电项目投资决策中引入实物期权的基本思路和模型,并讨论了实物期权模型的应用方法。     

实物期权在投资决策中的应用——中海油收购尤尼科石油公司实例

我们过去的财务理论对投资决策中过于依赖DCF贴现现金流量法的评价方法,常常会低估投资机会的价值,而导致决策者的短视,造成投资不足,最后可能导致企业丧失竞争力。而近一段兴起的实物期权投资方法在投资决策特别是高风险的投资项目中的应用使我们的投资决策从两维扩充到三维,即从投资或不投资扩充到现在马上投资、采取措施保留在今后投资的权利和根本不投资。     

基于实物期权的增量配电网投资决策

增量配电网放开后,增量配电区域内的电网资产收益将单独核算。无论是电网企业还是社会资本,都将面临新形势下的投资决策问题。首先针对增量配电网投资的盈利模式进行了分析,认为增量配电网投资收益带有多重不确定性。在此基础上,构建了增量配电网实物期权投资决策模型。同时结合增量配电网收益特性,运用模糊识别构建了波动率测算模型。最后通过算例分析验证了该模型的有效性。     

基于实物期权的风力发电侧储能投资决策

为弥补将锂电池应用于风力发电系统的储能投资是否可行的分析中存在的不足,通过贴现现金流量法与实物期权理论的对比,建立了基于实物期权投资决策框架,提出了满足几何布朗运动假设的布莱克-舒克斯储能项目实物期权定价模型,并利用MATLAB软件中Financial Toolbox工具箱中的价格衍生工具对模型的不确定因素进行了灵敏度...     

实物期权方法及其在电力系统中的应用

很多国家和地区正在对电力工业进行放松管制和市场化改革,这将给电力系统的投资决策带来更多不确定性因素.传统的投资方案评估大多采用净现值(NPV)法,难以计及项目的管理灵活性;实物期权方法(ROA)较好地解决了这一问题,并已开始应用于研究电力投资决策方面的问题.首先简要介绍了实物期权的一些概念,然后对现有的实物期权定价的几种主要方法进行了总结,最后对ROA在电力系统中应用的研究现状做了简要综述,指出几个有待进一步研究的问题.     

基于实物期权的燃煤电站CCS投资决策研究

考虑碳交易价格、燃料价格、投资成本及政府补贴等不确定性因素,基于实物期权理论构建了燃煤电站碳捕获与储存（carbon capture and storage,CCS）投资决策的四叉树模型,通过算例分析了模型的求解过程,证实了实物期权方法比传统的净现值（NPV）方法能更准确地评估CCS的投资价值;进一步研究了政策补贴对CCS投资决策的影响,并计算出不同政策补贴系数下碳交易价格的投资临界值。结果表明,政策补贴越高则碳价格临界值越低,当政府提供全额补贴和不提供补贴时,碳交易临界价格分别为103.56元/t和217.95元/t。这意味着在当前市场环境下,电站CCS投资会导致亏损。上述结论对燃煤电站的CCS投资决策提供了理论依据。     

基于实物期权的电动汽车充电站投资决策评估研究

目前关于电动汽车充电站建设的研究局限于选址和定容,考虑投资风险并进行长期规划的研究较少。为避免传统投资决策方法忽略不确定性的投资风险,提出基于实物期权的电动汽车充电站投资决策评估方法。首先,针对充电站投资的收益进行分析,提出充电站投资收益具有多重不确定性;然后,在B-S模型基础上嵌套充电量波动和充电站成本变动的波动率模型;最后,通过对不同区域充电站投资的实物期权价值进行仿真分析,验证了模型的有效性。     

基于多阶段复合实物期权的风力发电项目投资决策

在电力市场环境下,建立风力发电项目多阶段、多不确定因素的复合实物期权决策框架.根据风力发电项目投资过程中存在的不确定因素的特征,分别建立发电量、上网电价、低碳收益的随机变化模型;通过使用蒙特卡罗模拟法和二叉树方法,提出求解多阶段、多不确定因素的风力发电项目的投资决策的模型和求解步骤.通过实例对所提方法实现步骤进行了说明,并将所提方法与净现值(NPV)法进行了对比,结果证明了所提方法的优越性.     

基于Geske复合实物期权模型的电网建设项目投资决策分析

随着电力建设和市场化改革的不断发展,电网投资面临了越来越多的不确定性因素,传统的经济评价方法逐渐不能满足实际决策工作的需要。结合电网建设项目投资决策的阶段性特点,将Geske期权模型引入项目投资决策中,考虑电网建设项目新建和扩容两个阶段中期权选择的相互影响,阐述了运用复合期权模型解决投资决策中的不确定性问题,并通过一个新建电网投资项目的算例分析说明了该模型在电网建设项目中的适用性。     

模型试验技术在海上浮式风电开发中的应用

随着能源需求的逐步增大,海上风电场建设需要5 MW甚至更大功率的海上风力机,固定式基础已经无法满足设计要求,浮式风力机的研究成为新的热点。介绍国际上已建成的2处海上浮式风电机组样机的概况,对比不同浮式基础结构的性能,分析各国模型试验的特点,探讨试验研究的关键技术,提出适合于我国海上浮式风电机组理论和试验研究的建议,为我国未来建设更大规模的海上浮式风电场提供了理论依据。     

基于实物期权理论的发电投资决策和容量充裕性评估

电力工业的市场化改革一方面为发电投资决策带来了更多的不确定性因素以及由此而引起的风险,另一方面也给政府主管部门或监管机构带来新的挑战,即应如何设计有效的市场机制以保证系统的发电容量充裕性进而供电可靠性。假定在投资者制定发电投资决策时所面对的不确定性因素主要来自于负荷增长的前提下,基于实物期权理论,构造了适用于电力市场环境下发电投资决策的新的方法框架,建立了相应的数学模型,提出了求解方法。该方法框架可以处理多个投资者参与发电投资的情形。在此基础上,研究了单一能量市场模式、容量费用模式和装机容量市场模式对发电投资决策进而整个系统发电容量充裕性的影响。最后,用仿真算例说明了该方法的基本特征。     

基于实物期权理论的发电投资决策和容量充裕性评估

电力工业的市场化改革一方面为发电投资决策带来了更多的不确定性因素以及由此而引起的风险,另一方面也给政府主管部门或监管机构带来新的挑战,即应如何设计有效的市场机制以保证系统的发电容量充裕性进而供电可靠性。假定在投资者制定发电投资决策时所面对的不确定性因素主要来自于负荷增长的前提下,基于实物期权理论,构造了适用于电力市场环境下发电投资决策的新的方法框架,建立了相应的数学模型,提出了求解方法。该方法框架可以处理多个投资者参与发电投资的情形。在此基础上,研究了单一能量市场模式、容量费用模式和装机容量市场模式对发电投资决策进而整个系统发电容量充裕性的影响。最后,用仿真算例说明了该方法的基本特征。     

基于实物期权理论的风电项目投资评价方法研究

由于当今社会经济政治复杂化程度加剧,传统的投资决策方法,由于没有考虑到不确定以及投资决策的灵活性而低估了投资项目的价值。实物期权法弥补了传统投资决策方法的缺陷,它可以在不确定性较高的环境下准确的评估项目的价值。应用BP神经网络算法(误差反向传播算法)来模拟期权价值的主要参数-项目价值波动率,提高实物期权方法在评价项目价值时的客观性,并应用实例进行验证。     

高压真空接触器在海上风电充气环网柜中的应用

充气环网柜具有体积小、免维护、不受恶劣环境影响等特点,极度适于海上风电应用场景。海上风电机组因海上风能影响,需频繁切入切出,对开关元件的机械寿命和机械操作的可靠性要求较高。本文结合充气环网柜环境适应性好等特点,研究将具有高寿命的真空接触器放置于充气箱体内,且满足与其他充气环网柜方案并柜的可行性,最后进行设计生产验证,并应用于海上风电风机塔筒项目中。     

基于Black－Scholes实物期权定价模型的发电商投资决策分析

从电源投资建设项目的特点出发,结合电源建设投资的期权特性,得出了与Black—Scholes期权定价模型相对应的电源建设投资实物期权内容。通过建立基于Black-Scholes实物期权定价模型,并将其运用到电源建设投资决策中,避免了传统的电源投资决策方法依赖项目净现值等缺点。通过算例对电源建设投资项目的期权进行了估价,表明将实物期权理论应用到电源建设投资决策中是可行的。