会计信息可比性、实体企业金融化与企业直接对外投资

本文选取2013-2017年沪深A股上市企业为研究对象,对会计信息可比性、实体企业金融化与企业直接对外投资之间的关系进行分析,经过分析发现:实体企业金融化与企业直接对外投资之间存在显著正相关;会计信息可比性与企业直接对外投资之间存在显著正相关;会计信息可比性能够增强实体企业金融化与企业直接对外投资之间的相关性。     

行业异质性对中国OFDI深度及广度的影响——基于分行业面板数据的经验分析

基于企业异质性理论,利用2008～2017年中国18大类行业对外直接投资数据,从投资深度及广度两方面系统识别并验证行业层面对外直接投资的显著性影响因素。实证结果显示:非国有企业主导行业和第三产业样本中近似全要素生产率与对外直接投资广度呈现显著负向关联;行业工资水平、行业规模、行业增加值则呈现显著正向关联;行业固定资产投入在部分回归分析中呈现显著负相关性。中国各行业外商直接投资吸收情况与对外直接投资广度及深度间存在显著关联性,但正负影响作用视各样本不同估计结果有所差异。此外,所有权特征发挥作用有所不同,对外直接投资存量排序前5名的行业数据显示,当前中国对外直接投资发展过程中,国有企业的主导性更为突出。     

对外直接投资、制度环境与绿色全要素生产率——基于广义分位数与动态门限面板模型的实证研究

基于SBM-DDF的Luenberger生产率指数测算了我国30个省市2006～2016年的绿色全要素生产率;构建广义分位数模型和动态门限回归模型考察了地区腐败、市场化进程和知识产权保护外生制度环境下对外直接投资对我国绿色全要素生产率的结构突变和动态门限效应。研究发现,对外直接投资对我国绿色全要素生产率影响的边际效应发生了结构变化;随着地区腐败程度的加深,我国绿色全要素生产率逐渐降低;以市场化进程和知识产权保护作为门限变量,跨越门限点后对外直接投资对我国绿色全要素生产率的拉动作用依次增强。东、中、西三大区域对外直接投资逆向技术溢出效应表明,东部、中部地区对外直接投资显著地促进了我国绿色全要素生产率的提升,西部地区则不显著。     

中国制造业企业“走出去”的全要素生产率提升效应——基于倾向得分匹配和倍差法的再探讨

利用中国工业企业数据库和中国对外直接投资并购数据,采用倾向得分匹配和倍差法对中国企业对外投资的全要素生产率效应进行研究,证实企业对外直接投资活动显著提升企业全要素生产率。进一步的研究表明,对外投资对象为发达国家、并购动机为技术寻求型的直接投资活动的提升效应更为明显且持续时间更长,而对象为发展中国家、并购动机为资源寻求型的对外直接投资活动对企业生产率提升的作用仅在并购后初期较为明显,长期效应并不显著。     

主并企业高管团队的异质性与并购绩效实证研究——基于主并企业创新能力视角

随着我国经济的发展,并购已成为资源重新配置的重要的方式,在并购过程中,主并企业的高管团队的异质性是并购中比较重要的影响因素。本文通过对我国468家在2010～2015年有并购历史的上市公司高管团队的异质性与并购绩效进行分析,并引入主并企业创新能力的调节指标来分析两者的关系。结果表明:主并企业高管团队的年龄异质性与并购绩效成正相关的关系;主并企业高管团队的教育经历的异质性与并购绩效成非显著的负相关的关系;主并企业高管团队的任期的异质性与并购绩效成正相关的关系;主并企业高管团队行业背景的异质性与并购的绩效成正相关的关系;创新能力对高管团队的异质性和并购绩效的关系起显著地正向调节作用。     

高管薪酬粘性、机构投资者异质性与企业过度投资

基于沪深A股2008—2016年上市公司数据,从机构投资者异质性视角实证检验了高管薪酬粘性与企业过度投资的关系。研究发现,高管薪酬粘性与企业过度投资之间存在显著的正相关关系,薪酬粘性越强,企业过度投资行为越严重;机构投资者持股显著削弱高管薪酬粘性对过度投资的正向影响,进一步区分机构投资者异质性,将机构投资者划分为稳定型与交易型,发现稳定型机构投资者负向调节高管薪酬粘性与过度投资的正相关关系,且这种调节作用只在强高管薪酬粘性组成立。文章的研究结论对完善企业薪酬制度、提升企业资源配置效率以及引导机构投资者健康长足发展具有一定借鉴意义。     

OFDI对我国民营企业研发投入的影响——基于政治关联视角

在大规模"走出去"背景下,企业能够在激烈的竞争中得以生存和发展的关键就是创新。民营企业已成为中国对外直接投资的主力军,而政治关联是民营企业的重要环境因素。基于此,以2012—2016年沪深A股非金融类民营企业为样本,探讨对外直接投资对企业研发投入的影响以及政治关联对对外直接投资与研发投入关系的调节作用。研究发现,对外直接投资显著促进了企业研发投入;政治关联减弱对外直接投资对研发投入的积极作用。文章立足中国制度背景,将政治关联这一现实环境因素纳入对外直接投资对研发创新的作用机制,是对以往对外直接投资和研发创新关系研究的拓展。文章的研究对企业创新以及政府改革都具有较好的启示。     

移民网络是否促进中国企业对外直接投资——以中国A股上市公司为例

基于2008—2019年中国A股上市公司对外直接投资微观数据,本文运用混合最小二乘法研究移民网络对中国企业对外直接投资的影响。研究发现:中国移民网络对中国上市公司对外直接投资起到了显著的促进作用;企业为非国有控股企业、采用绿地投资方式、投资东道国为发达国家时,促进作用更明显。调节机制检验表明:东道国制度质量与制度距离的提升增强了移民网络的促进效应;东道国与中国签订双边投资协定,则会减弱移民网络的促进效应。进一步研究发现:移民网络对中国上市公司对外直接投资的促进效应主要是通过男性移民来起作用;如果考虑中国移民和东道国移民的共同作用,则移民网络对中国上市公司对外直接投资的促进效应更大。     

对外直接投资的逆向创新溢出效应——基于中国省际面板数据的门槛回归分析

基于区域创新系统和非线性的"双重维度",采用2006-2015年的省际面板数据和门槛回归技术考察中国对外直接投资的逆向创新溢出效应。结果发现:近十年来,中国的对外直接投资明显地逆向推动了区域创新效率水平的提升,这种积极影响存在一定的滞后效应;对外直接投资的逆向创新溢出效应总体呈现出显著的"U"型非线性特征,且这种非线性效应具有明显的空间异质性;显著的逆向创新溢出效应主要发生在东部地区,西部地区还不太明显,中部地区甚至产生了一定的负面影响;吸收能力显著地正向调节对外直接投资的逆向创新溢出效应,只有当人力资本、金融支持和市场化等吸收能力水平达到一定条件时,才能最大限度地驱动对外直接投资的逆向创新溢出;在"走出去"过程中,不断注重加强对外直接投资与人力资本、金融支持和市场化进程等因素的深度融合,可能是新常态下广大中西部地区省份有效摆脱"走出去困境"的重要突破口。以上结论的发现,对新常态下中国更好地提升对外直接投资逆向创新效应具有一定的政策启示。     

环境承载力对中国对外直接投资的影响研究

基于2004～2016年中国部分省级面板数据,分析了环境承载力对中国对外直接投资的影响。样本回归结果显示:环境承载力与中国对外直接投资呈显著负相关关系,表明环境承载力的减弱会促进中国进行对外直接投资;环境承载力变化对中国对外直接投资的影响具有地区差异性,对西部的影响显著大于东部和中部地区。门槛回归模型的结果表明,环境承载力对对外直接投资存在单一门槛效应,随着环境承载力的减弱,其对对外直接投资的影响力会增强。