中国创投及私募退出多元化——新三板扩容成为新机遇

中国创投及私募(VC/PE)经历十余年发展,却仍处于发展的初级阶段。在前期掀起的一阵阵投资热潮后,VC/PE如何全身而退,成为大家需要认真思考的问题。现阶段,IPO仍为我国VC/PE退出的主要渠道。但面对2013年,IPO遥遥无期的煎熬,许多投资机构及企业选择了新的退出方式,如选择并购及新三板。在此类IPO通道分流的小队中,新三板的低流动性及转板不确定性造成了企业积极性很低。然而,国务院推出新三板扩容方案,明确将新三板挂牌企业范围扩充至全国,并指出转板的机制,挂牌企业可直接上市。在理顺流动机制和转板机制后,新三板的影响力将获得实质提升,对于VC/PE而言,新三板将是优秀候选退出通道。     

新三板与中小企业融资问题研究

随着新三板准入条件的逐渐放宽,新三板市场已成为我国中小企业的重要融资平台。但中小企业在经营中存在的诸多问题却成为其挂牌新三板的重大障碍。中小企业挂牌新三板市场有助于企业完善治理结构,树立企业良好形象,吸引战略投资者,增强银行授信和争取政府支持,但同时也会增加企业的费用支出,带来管理压力,面临企业控制权流失的风险和股票的流动性风险。     

新三板做市股票存在流动性溢价效应吗?——基于PVAR模型的实证研究

利用非平衡面板检测新三板做市股票在2015年1月—2017年12月间的流动性溢价效应,实证结果显示:市场在这三年期间都有规模溢价效应,但市场在2015年、2016年和全样本期间无流动性溢价效应,仅在2017年存在该效应;进一步利用PVAR模型研究个股收益、个股流动性水平、流动性风险和股价波动间的关系,发现该市场存在正反馈交易行为。建议政府引入涨跌幅制度、打通转板通道和加强挂牌公司的信息披露管理工作。     

并购新三板公司存在的问题及启示

受投资门槛高、市场流动性差等原因影响,新三板挂牌企业融资难度不断增加,并购成为企业及投资者退出新三板市场的首选方式。但是在并购过程中出现的挂牌企业摘牌、被并购企业估值合理性及并购隐藏风险等问题严重影响了并购行为的成功率。本文以联建光电并购易事达为例,深入分析并购过程中存在的问题,并提出相应的解决方案,以期为上市企业顺利并购新三板公司提供借鉴。     

新三板市场融资效率综合评价

中小企业是我国重要的经济增长点,然而融资难是制约中小企业发展最突出的问题。新三板市场的推出是解决中小企业融资难这一问题的重要制度安排。本文从两个层面研究了中小企业在新三板的融资效率,即中小企业在新三板市场上能否顺利融资和筹集资金后的使用效率。研究发现,由于新三板的流动性较低,第一层面的融资效率较低,但第二层面的融资效率较高。     

热烈庆祝上海东硕环保科技股份有限公司“新三板”挂牌上市!

正股票简称:东硕环保股票代码:8364872016年2月22日,上海东硕环保科技股份有限公司正式获得全国股转系统("新三板")批准文件,获准在"新三板"挂牌上市,公司股票简称:"东硕环保",股票代码836487,迈开了"东硕环保"在资本市场的新步伐!上海东硕环保科技股份有限公司(Denovo)是上海市高新技术企业,中国环保产业骨干企业,经过多轮国     

新三板市场法律制度缺失及其完善

新三板市场是相对于老三板来说,一种新型的资本市场的基础。新三板的主要服务对象是一些成长型,创新型的中小型企业。新三板的功能主要是为全国中小型企业的证券交易提供一个良好的交易平台。虽然新三板的提出为我国的中小型证券投资企业的发展有所帮助,但是由于新三板的主要服务对象是成长中的中小型企业,其法律制度没有明确的规定,这就导致了新三板市场在法律制度上有所缺失。本文主要讨论了新三板市场法律制度的缺失以及完善,仅供读者参考。     

新三板上市对物业服务企业的影响

正随着新三板市场的逐步完善,我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。对物业服务企业来讲,新三板上市意义非凡。10月28日在重庆召开的"‘供给侧改革与价值重构’研讨会暨2016《城市开发》杂志年会"上,与会嘉宾以"新三板上市对物业服务企业的影响"为主题展开了讨论,现摘编其中的精彩发言,以飨读者。     

准备冲刺IPO的新三板企业常见的法律问题

据挖贝网统计,2018年又有超过1500家企业告别新三板。摘牌理由各不相同,或是为了融资、或受困于信息披露成本高等,但不可否认的是,今年在IPO审核趋紧的背景下,A股仍是大多数新三板企业转板的第一选择。今年共计43家新三板企业上会,成功拿到A股门票的有24家,过会率在55%左右,略低于今年A股IPO整体59. 5%的过会率。由于新三板挂牌企业规模较小及主板与新三板监管要求有差异等原因,新三板企业在冲刺IPO的道路上仍存在着一定的困难。基于此,本文梳理了新三板企业在冲刺IPO时常见的法律问题,包括业绩问题、潜在权属纠纷问题、"三类股东"问题、对赌协议问题。     

新三板分层政策与股票流动性的影响研究——基于不同交易方式和分层标准的讨论

基于2016年6月24日新三板分层政策,以2015～2017年新三板挂牌公司为样本,采用双重差分-倾向得分匹配方法,检验分层政策对股票流动性的影响。研究发现:进入创新层的公司其零交易天数与非流动性显著降低,在控制了市场行情影响因素后,分层政策的流动性提升效应更加显著;分层政策的流动性提升效应因公司交易方式、分层标准不同而异。说明分层政策能在一定程度上筛选出对投资者有利的信息,降低信息不对称程度。文章丰富了资本市场分层的相关研究,有助于监管部门完善新三板制度设计、促进流动性提升的相关政策。