海外并购的模式比较及建议

近年来海外并购日益成为中国企业走出去的新热点,不论从并购交易数量还是交易金额而言,增长都非常迅速。2016年中国对美直接投资金额184亿美元,其中并购项目55宗,总交易金额达到170亿美元。但这两年金融管制趋严,且伴随着内外部经济形势的变化,集团公司海外并购的压力也越来越大。通过公开资料整理我们可以得知,中国海外并购项目中只有13%的企业利润可观,24%的企业处于持平甚至亏损的状态。如何实施海外并购,如何实现并购的良好效果,已经越来越成为中资企业走出去的研究重点。本文从相关案例入手,详细分析了并购过程及得失的成因,给出基本观点,即并购应以战略为起点,且应该在海外并购的过程中实现战略的全方位落地。     

超额亏损子公司资产剥离会计处理方式解析

<正>一、引言在资产重组过程中,集团公司为组建优质资产包,通常把超额亏损子公司进行股权无偿划拨,超额亏损子公司是指在企业合并报表范围内存在的资不抵债子公司。随着我国经济结构调整和资产证券化的要求,国有上市公司并购重组近年大规模增加,其中比较常见的重组方式之一是上市公司购买母公司集团范围内未上市优质资产,从而实现集团内剩余优质核心资产上市。集团公司为使拟上市资产质量符合监管要求,剥离超额亏损子公司,剥离方式通常采用股     

上市公司盈余管理研究——以商誉管理为例

我国经济的快速增长,企业并购交易数量逐年呈现增加,交易规模上也大幅增加。2015年并购交易数量和规模都创历史最高,本年度的交易项目多达6606笔,交易规模超过31149亿元,较2014年同期增长了19%。并购活动产生大量的商誉,给上市公司的盈余管理带来了很大的空间。本文研究上市公司利用商誉进行盈余管理,探讨上市公司的商誉减值风险。     

企业重大资产跨国并购财务政策选择研究

以2005—2017年224起跨国并购事件作为研究样本,基于是否存在重大资产重组假定,实证分析了财务政策选择对跨国并购交易成功的影响。研究结果表明:重大资产重组对我国企业跨国并购交易呈现显著负向影响;跨国并购涉及重大资产重组时,现金支付、一次性付款以及目标方财务控制权转移可以显著提高跨国并购交易成功的可能性,并且标的物负有担保事项对跨国并购交易成功产生负向影响。支付方式、付款方式,财务控制权等财务政策对跨国并购成功率具有重要的影响。     

社会资本视角下上市公司异地并购的进与退——以中科英华并购为例

国内近年来众多异地并购案例经验证明,"外来的和尚好念经"似乎并不适用于民营系族企业家的异地开疆扩土。全新环境下社会资本的重构难免衍生组织成员难以承受的额外交易成本,进退维谷之下选择再行出售转让标的企业股份,成为不少民营企业家以退为进的无奈之举。本文基于企业家社会资本视角,以郑永刚异地并购中科英华及后续退出为例,深度解析上市公司异地并购后退出的深层原因及经济后果,通过透视理性经济人的逐利本性剥茧抽丝,揭开附着在纷繁并购交易事项表面的伪装假象,还事实以本来面目。     

浅谈金融资产管理公司处置不良资产过程中的法律问题——以东方资产粤东511户资产包项目为佐证

随着金融制度改革发展,为了金融业改革开放的需要,1999年,信达、东方、长城、华融四家金融资产管理公司(下称"资产公司")应运而生,他们由政府成立,对口接收、集中管理和处置银行不良贷款。在资产公司接收、处置国有商业银行不良资产的过程中,由于各种内外因素而存在的大量法律问题导致了许多困难,也降低了金融司法效率。本文围绕由东方公司于2004年接收、由其粤东地区511户债权组成的资产包开展佐证研究,旨在浅谈资产公司处置不良资产过程中存在的法律问题中的三个主要问题。     

论业绩承诺与盈余管理

根据统计数据,自2009年,我国并购交易市场呈现增长趋势,特别是从2014年开始,并购数量爆炸式增长,交易规模大幅增加。2015年并购交易数量和规模都创历史最高,本年度的交易项目多达6606笔,交易规模超过31149亿元,较2014年同期增长了19%。在这样一个并购热潮之中,业绩承诺制度在并购重组中的运用也越发普遍。但是,由于业绩承诺制度在国内运用的时间并不长久,相关规范制度也并不完备,因此在签订业绩承诺制度的同时也伴随着产生了许多机会主义行为。为了研究盈余管理与业绩承诺的关系,深入了解我国并购重组背景下的业绩承诺制度显得尤为重要。本文分析了企业并购的动机以及利用业绩承诺作为企业盈余管理的手段,探究并购重组活动中,标的公司为了减轻大股东业绩补偿压力,是否存在利用盈余管理进行粉饰业绩的行为,进一步分析它们的经济后果。     

公司财务状况对资产并购重组绩效的影响研究

文章围绕公司并购重组展开了一系列的研究与探讨,对公司并购重组绩效进行了实证研究。结果表明并购重组公司绩效与净利润增长率、交易相对规模存在着显著的正相关关系。主营业务利润率、净利润增长率、应收账款周转率对并购重组公司绩效有着显著的正向影响,而且并购重组相对交易规模越小,则并购重组所给公司带来的绩效越大。这些研究结论为国内企业的管理者提供了有益的借鉴和参考。     

我国证券市场并购重组中内幕交易实证研究

文章运用事件研究法对我国证券市场2012年上证A股中发生并购重组的上市公司进行研究。研究发现在并购重组中是存在内幕交易行为的,内幕交易行为损害了证券市场秩序,不利于证券市场的健康有序发展并基于我国证券市场中存在的内幕交易行为提出了改善的措施。     

“东方家园”关店潮探源和思考

东方集团出于资金和经营战略考量,自2008年国际金融危机后开始对东方家园期股权、资产和业务进行拆分、重组、包装、转让等一系列资本运作,一步步从东方家园套现退出;接手"家园商业"的PE商因股权交易纠份不再向"家园商业"增资,致使连琐超市出现严重亏损和资金链断裂。东方家园关店现象表明,企业股权交易将成常态,交易背后是各投资方的激烈博弈。