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正城投债存量规模已达3.2万亿元数据显示,目前,城投债存量规模已达3.2万亿元,形成巨大的债务"堰塞湖"。作为银行信贷之外的主要融资渠道,地方融资平台发行的城投债近几年快速膨胀,去年银行间债券市场发行的城投类债券达6367.9亿元,比2011年增长148%。在城投债快速扩容之际,一些地方融资平台出现的债务规模高起、结构不合理、抵押物估值虚高等问题遭到诟病,其背后的信用风险也引起业内警惕。     

去杠杆政策下公司债券违约风险研究——来自上交所的经验数据

文章基于2015年中央经济工作会议提出"三去一降一补"背景,以2013年到2015年在上交所公开发行公司债的上市公司数据为样本,利用OLS法构建了多元线性回归模型,从公司债违约风险的角度分析资产负债率与公司债券违约风险的关系。研究结果表明:信用利差和公司规模与发行债券公司的资产负债率呈显著的正相关关系,信用评级和利息保障倍数与发行债券公司的资产负债率呈显著的负相关关系;实证回归研究结果表明:在政府进一步完善对发债公司信用评级程序的基础上,我国非金融类公司应通过拓宽融资渠道、约束资金用途提高自身负债信息的透明度,最终降低债券的违约风险,积极响应国家去杠杆的政策。     

企业财务风险控制研究——以YT建筑公司为例

在经济发展一体化和市场化不断加深的大环境下,企业越来越重视财务风险的识别和控制。以YT建筑业公司为研究对象,分析其财务风险来源,以及在财务风险管理方面存在的问题:财务管控分散,内部治理薄弱,缺乏有效的风险预警机制,并提出相关对策建议:加强财务集中管控,完善内控系统,建立财务风险预防机制,以期将YT公司的财务风险控制在合理的水平内。     

城投公司债券融资风险管控研究文献综述

在中央政府积极财政政策的驱动下,城投公司债券融资呈现跨越式发展,然而其潜在风险也不断突出。文章通过梳理和总结有关城投债券融资风险管控文献,阐述了城投债券融资的产生背景、融资现状、存在问题、风险及风险影响因素,同时指出了有关风险控制的方法和措施,旨在为进一步研究城投债券融资风险管控打下基础,从而促进我国地方城投公司债券融资管理工作。     

指数关联债券——城市公租房建设融资的途径探索

《十二五规划纲要》中提出的五年内建设3600万套保障性住房至少需要投资4万亿元,其中绝大部分需要地方政府融资。针对其中公租房存在的融资瓶颈,本文分析了发行市政债券的必要性,提出发行一种创新型产品——指数关联债券(Index Linked Bond),以促进地方政府的信用建设,改善融资环境。另外,本文量化分析了公租房的造租比与内部收益率之间的关系,通过模拟计算公租房项目中的政府补贴,进一步说明指数关联债券对政府按期完成公租房建设的激励作用,为公租房的融资方案提供参考。     

基于资金链视角的乐视网财务风险管理

财务风险管理是企业实现发展战略的前提,是企业提升自身价值的基础,也始终是财务管理理论界和实务界普遍关注的焦点话题。资本市场中,资金链断裂诱发企业财务风险,导致企业破产的现象频频出现,从资金链的视角研究财务风险变得更有必要。文章以曾经的网络视频领导企业——乐视网为研究对象,通过对现金流量表的纵向分析,综合其他财务数据指标,从资金链的投资、筹集、使用、回流四个阶段来对公司的财务风险进行分析,探究财务风险产生的原因。最后,提出合理搭配融资方式、合理制定公司战略、夯实现有的业务、制定合理信用销售政策等应对策略,防范企业财务风险。     

内部控制质量对债券信用利差影响的实证研究

文章利用我国2009—2013年间上市公司发行公司债的相关数据,以"迪博·中国上市公司内部控制指数"为公司内部控制质量的衡量标准,研究了发债公司的内部控制质量对债券信用利差的影响,并对影响路径进行了分析。结果表明,公司的内部控制质量越高,其债券信用评级越高、信用利差越低。结合路径分析的结果说明,内部控制质量不仅直接影响了债券信用利差,同时,还通过债券信用评级对信用利差产生了间接影响。在考虑了产权性质因素后,发现非国有上市公司的内部控制质量与信用利差的关系更为显著,表明国有产权性质弱化了内部控制质量对债券信用利差的影响。     

债券利率风险与信用风险对信用价差的交互影响研究

为解释"信用价差之谜",学者们对信用价差的影响因素进行探索。利率风险、信用风险是债券信用价差的重要影响因素,然而鲜有文章从这两种风险交互关系的角度研究对信用价差的影响。选取2014年3月——2016年3月中国公司债券的面板数据,利用利率风险、信用风险以及二者的交互作用,从发行期限、信用等级和所属行业等角度对信用价差的影响因素进行多元回归分析,并加入流动性风险因素与结构化模型结果相比较,检验利率风险和信用风险对信用价差的交互作用是否仍然显著,得出稳定的结论。结果表明,利率风险和信用风险的交互作用显著影响中国公司债券的信用价差。本文为我国公司债券信用价差影响因素的研究方法做补充,为解释"信用价差之谜"提供了新思路。     

中资银行海外业务提速 人民币债券加拿大受欢迎

<正>"加拿大一些地方政府对于发行人民币债券较有兴趣,还有一些省份也在沟通之中。"中国银行加拿大分行公司金融总裁焦量近日表示。继去年底加拿大不列颠哥伦比亚省(简称"BC省")发行人民币债券后,中资银行也正在加紧开发其他政府客户,并积极布局海外各项业务。焦量表示,加拿大一些地方政府的评级信用好,因此融资的利率会比较低,随着中加两国贸易合作的快速增加,加拿大在发行人民币债券上具有优势。去年BC省成功发行总额25亿元人民币为期一年的债券,由于该省政府债信评级为AAA,市场反应热烈。其中近六成买家来自亚洲,四成     

专项债推动城市基础设施建设的思考

2020年全国人大批准新增地方政府专项债券3.75万亿元,同比2019年增加1.6万亿元.随着专项债金额逐年增加,如何利用专项债开展城市基础设施建设,将成为城市发展建设的重要课题. 一、专项债概念 (一)专项债的由来 2014年9月21日,国务院以国发〔2014〕43号印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》首次提及"专项债",要求地方政府一般债务和专项债务规模纳入限额管理,需要国务院确定后报全国人大或其常委会批准,并对一般债券和专项债券进行了定义 一般债券:没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的,由地方政府发行一般债券融资,主要以一般公共预算收入偿还.