论我国创业板分拆上市制度

分拆上市是上市公司通过资本的运作手段对其具有独立盈利能力和发展前景的部分资产进行整合使其公开发行新股组建股份有限公司并运作上市的过程和结果。证监会允许创业板分拆上市对证券市场意味着更大的挑战,二板市场为各个高新行业带来的机遇。为了完善我国创业板分拆上市制度,应该对分拆上市市场上的相对主体监管机构和投资者进行合理的规制。     

创业板IPO审核及后市表现

本文研究拟在创业板上市的企业可能面临的IPO审核方面的问题,以及企业在IPO后业绩的表现。创业板市场是为具有创新型和成长型企业设立的一个新的融资渠道,其上市标准低于主板市场,审核发行上市时不注重当前的公司业绩,这样的"低门槛"会给投资者带来一定的风险,所以企业在成功IPO后的业绩表现如何成为应该关注的重点,即IPO的后市表现。     

中国创业板上市公司信息披露探讨

创业板市场设立目的在于促进自主创新企业及成长型创业企业的发展,然而,由于创业板证券市场上市条件相对宽松,上市公司质量更难以保证,而且上市公司自身的风险也相对较大;创业板市场信息不对称程度更高,易产生市场操纵和内幕交易等问题,市场风险大于传统证券市场,创业板上市公司的治理风险也不容小觑。我国创业板市场已经明确提出监管必须以信息披露为本,这就决定了创业板上市公司信息披露在创业板运行机制中的重要地位。本文针对创业板上市公司信息披露中存在的问题,分析其产生的原因,在我国创业板市场和上市公司的现实条件基础上,提出了从企业内外部监管和法律法规等角度来完善创业板上市公司信息披露制度的建议。     

创业板上市公司大股东减持的影响及防范

创业板市场作为我国新兴的证券交易所市场,由于其高增长特征而在股市中表现良好。然而创业板上市公司大量大股东减持套现现象频繁发生,使得整个证券市场不稳定。同时大股东减持造成公司股价大幅下跌,直接影响着中小投资者的利益。大股东依法减持对证券市场的持续健康发展,保护投资者利益,具有非常重要的影响。因此,以中国创业板上市公司为研究对象,利用相关公开数据研究创业板大股东减持的动因及影响。最后,从如何防范大股东违法减持的角度对监管者、普通投资者和上市公司提出建议,以求保护少数股东的利益,维持整个资本市场的健康发展。     

正确认识创业板市场

从1999年下半年起,我们开始酝酿在深圳证券交易所专门设立创业板,旨在为高新技术提供一条上市条件相对宽松的直接融资渠道。如何认识创业板市场对加快科技成果转化和推进高新技术产业的作用？怎样看待创业板市场的设立给中小企业特别是高新技术企业带来的机遇？投资进如何拟定新的投资策略？本文拟就上述问题予以粗浅的论述。     

从市场视角透析创业板的超募现象

由于市场机制不完善,创业板上市公司通过IPO获得了巨额超募资金.这些超募资金的运用严重背离了设立创业板市场的初衷,产生了很多负面效应.为了避免这些负面效应,化解超募现象,必须加强投资者教育,改善市场环境,加快制定和不断完善相关法规和制度,多措并举.     

创业板监管应从信息披露入手

2009年10月30日,作为我国建设多层次资本市场的一个重要组成部分,高成长中小企业朝思暮想的创业板市场平稳推出。经历了一年多来的风风雨雨,如今的创业板市场已经有100多家企业上市,这些企业上市之后的表现也是可圈可点,创业板已经成为扶持战略性新兴产业发展和中小企业成长的资本平台。作为中国股市扶持中小企业成长的试验田,创业板是一个风险和暴利共生的市场。我们已经看到了无数创业板公司在股市上一骑绝尘,也看到一些创业板公司一上市便折戟沉沙,对于创业板公司的投资价值分析,也成为考量投资者智慧和眼光的考场。面对一个新生事物,创业板无疑     

新股询价区间、价格调整与上市首日收益

我国自2005年起在新股发行中采用了询价制。用询价的价格区间和价格调整信息来度量新股发行的不确定性风险大小,研究发现其与新股上市首日收益存在正相关关系,实证结果支持了新股发行折价的风险-收益对等原则。虽然询价体现了新股定价的市场化,但是机构投资者参与的询价并没有提高新股的定价效率,新股上市首日收益仍然较高,说明机构投资者参与询价的能力还有待提高。     

中介咨询机构应为创业板做好服务

创业板的各项筹备工作正在紧锣密鼓进行之中,离开市的日子越来越近了.开设创业板市场是为了降低企业上市的门槛,使具有潜力且高成长的高科技公司、中小企业获得融资渠道,使科技成果能够迅速地产业化.设立创业板市场是我国投融资体制的重大改革.它的健康发展必然会使我国整体经济更加富有活力.     

供应链金融缓解创业板上市公司融资约束研究

融资约束是阻碍中小企业持续发展的巨大障碍,而供应链金融是缓解中小企业融资约束的有效途径.以我国创业板上市公司2012—2015年数据为原始样本,建立现金—现金流敏感性模型,通过随机效应回归分析,重点考察供应链金融对创业板上市公司融资约束的缓解作用.实证结果表明,当前创业板上市公司融资约束较强,现金—现金流敏感性明显,而供应链金融对创业板上市公司融资约束的缓解作用达了80%左右.因此,政府应完善供应链金融发展的法律法规,为供应链金融创造良好的外部环境;金融机构应积极创新金融产品,帮助中小企业解决融资约束问题;中小企业要重视自身素质的发展,加快技术创新扩大融资渠道.     

建立与完善我国上市公司的独立董事制度

由于我国上市公司治理结构中存在制约机制不健全的问题 ,特别是董事会结构中存在种种缺陷 ,导致上市公司股权过于集中、内部人控制现象严重 ,严重的损害了中小投资者的利益。为了健全公司治理结构 ,维护公司整体利益 ,保证中小股东的合法权益不受损害 ,中国证监会于 2 0 0 1年 8月 2 2日出台关于上市公司建立独立董事制度的指导意见。该指导意见的出台 ,标志着独立董事制度正式步入了我国证券市场 ,这将会极大的改善我国的公司治理结构 ,更好的保护中小股东的利益。首先对我国目前公司治理结构的现状和特点进行分析 ,然后根据分析的结论论述我国目前引入这一制度的必要性 ,并通过对独立董事制度的分析 ,最后提出完善和发展我国的独立董事制度的措施。     

论银行上市对我国商业银行发展的影响

商业银行加盟证券市场，对于加快促进我国商业银行的改革和发展具有深远的意义。它有利于改善资本来源渠道，推动银行商业化改革，构建现代化商业银行体系。     

中国股票市场理性的实证分析

利用协整技术,通过对具体个股股价和公司经营业绩之间的关系分析,从微观的角度探讨股票市场的理性问题．实证的结果表明：公司的经营业绩与股票的价格不存在协整关系;在我国证券市场,基础分析对证券分析缺乏作用;整个市场投机行为比较严重;投资者的行为整体上是非理性的．     

信息不对称对于IPO竞价发行的影响

构建了在信息不对称条件下进行IPO竞价发行的价格博奕模型，证明了在我国现有的市场条件下采用竞价发行方式是对证券市场的一种极大的考验，因为这种机制在信息不对称的情况下对于缺乏信息的一方是非常不利的，会影响投资者参与IPO发行和资源的有效配置。因此竞价发行方式的顺利运行必须依赖于市场的成熟，信息披露制度的完善。     

我国股票发行制度的效率分析

对我国股票发行制度的效率进行了对比分析，首先用信息经济学的基本原理确立了评价股票发行制度效率的主要标准，其次对我国股票发行的审批制、核准制和保荐制进行了对比分析，最后就如何提高我国股票发行制度的效率提出了相关建议。     

一种新型智能卡多应用授权发卡系统

针对现有智能卡多应用系统授权及发卡机制存在流程复杂、效率低下和成本偏高的缺陷,基于数据准备原理,设计一种新型远程即时授权发卡系统。该系统通过保活进程和虚拟专用通道,以网络方式,即时地向客户端发送包含授权密钥或者和数据在内的任务文件,并由处在客户端的制卡系统依据逻辑接口约束,调用不同行业的任务文件,经分解后进行授权和发卡。通过验证平台进行模拟测试和对比分析,结果表明新型系统在授权发卡效率、运营成本、卡信息管理方面都有所改进。     

基于MLS系统的房地产经纪业信息管理模式探讨

介绍了流行于欧美的房地产MLS系统,分析了该系统的管理功能及最大优势,指出了我国建立多重挂牌服务系统的可能性与不足之处,并汲取美国和加拿大MLS平台的设计形式,构建了我国MLS平台的板块。最后,提出了我国实施MLS的环境优化措施。     

证券市场中国内外机构投资者共同参与的随机微分博弈

基于随机微分博弈理论,建立了一种国内外机构投资者和散户群体参与的连续时间博弈模型.首先将所有散户作为一个整体与国内外机构投资者共同进行博弈,并以博弈各方持股率的动态关系构建动态系统方程,以此构建一个随机微分博弈模型; 然后运用纳什均衡求解出满足价值函数的HJB偏微分方程,以此得到随机控制系统的最优策略.该结果可为金融监管部门监管证券市场和证券市场投资者买卖股票提供参考.     

中国房地产抵押证券化制度缺陷与对策研究

房地产证券化是一种房地产金融工具,起源于美国,在我国尚起步。文中考查了其起源背景,运行机制,发展,理论及实践。结合中国房地产金融发展,将中国房地产金融发展分为四阶段:1)无房地产金融阶段(1949~1977年);2)萌芽阶段(1978~1997年);3)起步阶段(1998~2004年);4)发展阶段(2005年后)。理清了房地产金融与房地产企业金融差别:对象不一样;目的不一样;实现的方式不一样;风险不一样。从政策环境,抵押贷款一级市场,抵押贷款二级市场分析了中国房地产抵押证券化的制度缺陷,进而提出了对策措施:1)成立国家住宅抵押管理机构;2)扩大房地产抵押贷款范围;3)区别放贷;4)国家定期公布房地产造价;5)规范MBS机构投资者。     

报刊发行系统中多操作系统数据库的应用

本文讨论报刊发行系统中多操作系统的数据库应用，采用了跨平台、多数据库共存、多种开发工具的设计方法，实现了原电子化支局系统与报刊发行系统的并轨运行。