上市公司融资结构与企业价值研究——基于有色金属行业上市公司的实证研究

本文利用2005～2007年有色金属上市公司的数据,探讨了有色金属行业上市公司资本结构、股权结构与公司价值之间的关系.实证发现,有色金属行业上市公司价值与资本结构、股权集中度、法人股比例负相关,与同有股比例相关关系不显著,与流通股比例止相关.     

我国稀土储备的功能及调控选择

我国稀土消耗速度过快,保有储量急剧下降,稀土储备已刻不容缓,自20世纪90年代我国学者提出稀土储备以来,我国稀土储备事宜进展甚微。文章探讨了稀土储备的必要性,认为实施稀土储备是解决稀土资源消耗过快的迫切要求,是维持国家安全的必然选择,是确保稀土资源跨期分配的重要保障,是紧握稀土市场定价权的有力保障。从稀土的储备基地、储备矿种、储备规模及储备方式等四个方面探讨稀土储备的调控方向问题,研究稀土储备功能及调控的行为选择,提出稀土储备的政策建议为国家进行稀土储备提供决策参考。     

稀土资源收储专项储备量的确定

文中梳理了定性确定稀土资源储备规模的文献资料,利用现实可提供储备量与预测趋势可提供储备量的波动关系以及储备量模拟模型,定量化计算了稀土资源收储储备量,以2000-2011年的稀土资源产、销、存数据为例,设计了稀土资源可提供储备量波动范围分别为0%、5%和10%的3个方案,模拟计算了3个方案的年最大储备量、最小储备量、专项储备量和绝对储备量,初步确定了2012年中国稀土资源收储的专项储备量.国家储备进行储备决策时,可以根据国家财政状况、国内外经济景气状况和稀土产业发展状况,选择实施高度储备、中度储备还是低度储备,并在不同储备思路指导下动态调节专项储备量.      

稀土市场回顾及对我国稀土产业发展的建议

对2009~2015年的稀土市场情况进行回顾,结果表明稀土价格分别经历了2009~2011年初处于上升阶段、2011年1季度~2012年3季度处于暴涨暴跌阶段和2012年3季度~2015年末处于下降并持续低位徘徊阶段;稀土价格走势最具波动区间段是2010年第3季度~2013年第1季度,价格呈现倒“V”型态势,在2011年3季度,大部分稀土价格达到2009年的10~15倍;2011年后,稀土价格持续下降,导致大部分产品出口量与创汇额变化呈负相关,如氧化镧从2011年到2014年,出口量增加244.57 %,创汇额却下降80.01 %;2011~2014年稀土出口配额使用率较低,2012年仅为48.33 %,配额制形同虚设.分析表明我国稀土市场持续疲软主要在于我国稀土缺乏定价权和对市场掌控能力偏弱.通过稀土市场情况分析及稀土开发存在的现实困境,提出包括尽快出台资源税和环境税负改革,加快大集团区域化管控稀土资源;促进稀土集团尽快解决现存问题;加快储备政策制定与落实等4方面的建议,为国家对稀土市场的宏观调控建言献策.