英国石油公司和皇家荷兰壳牌并购策略对比及对中国石油企业的借鉴

20世纪90年代中期以后,世界石油行业展开了新一轮的兼并重组浪潮,英国石油公司(BP)和皇家荷兰壳牌公司分别选择了不同的并购策略。BP采取了积极进取的并购策略,进行了一系列的并购活动,其中与阿莫科、阿科的两次合并奠定了BP跻身三大跨国石油公司的基础,极大地提高了BP原油和天然气的储产量。而壳牌拒绝进行大规模的兼并收购活动,只是进行了一些中小规模的并购,且在上游领域的大手笔并购方面一直置身事外。壳牌对并购采取保守消极态度的根本原因是其独特的双重所有权结构,此外,对油价走势的错误估计也是一个重要原因。迥异的并购策略最终决定了两家公司在21世纪头10年中不同的发展轨迹。BP不仅站稳了全球三大跨国石油公司的位置,同时也极大地增强了公司抵御风险的能力,储量替代率始终保持在100%以上,并且于2009年底已经在基本纯收入、营业收入、日均产能三大核心指标上全面压倒壳牌。中国的石油企业要想实现从国家石油公司到跨国国家石油公司的转变,也必须借助并购的力量,并购是实现跨越式发展的主要手段。同时,应考虑设立专门的并购部门,所进行的并购活动也应该是战略驱动型并购,而且并购目标可以适当向天然气领域倾斜。     

石油公司上游投资结构与储量替代率关系实证分析

当前,储量替代率已经成为衡量跨国石油公司发展潜力的重要标志之一。从1999年以来,埃克森美孚、BP每年的储量替代率都大于100%,壳牌公司最近几年储量替代率都大于100%,道达尔、雪佛龙、康菲也基本实现了储量替代率大于100%,但高于130%的不多,各石油公司都在努力维持储量替代率大于100%。储量替代率的变化在主要程度上是由新增储量的变化引起的。储量复算、扩边及勘探发现是跨国石油公司新增储量的主体,从近5年平均贡献程度来看,扩边及勘探发现对新增储量的贡献率比储量复算要大。而勘探投资主要对应于扩边及勘探发现新增储量,各跨国石油公司的油气勘探开发投资额自1999年开始逐年递增,并且在加大勘探开发投资力度的同时,还注重保持勘探投资与开发投资合理的比例,从而确保上游业务的持续稳定发展。保持合理的勘探投资占勘探开发投资比例是储量替代率增长的内在因素,有利于保持储采平衡和增储稳产目标的实现。这对我国石油企业强化上游业务也具有一定的借鉴作用,一方面应加大勘探开发投资力度;另一方面应优化勘探开发投资结构,保持勘探投资比例稳步上升,在上游强化和拓展过程中更加注重扩边新发现对新增储量的影响。     

当前全球油气并购趋势分析

当前,经济运行已出现复苏迹象。受此影响,油气并购再次升温且表现出一些新的特点,非常规资源以及天然气并购受到关注,公司并购成为主要形式。相对平稳的油气价格成为并购行为的催化剂。经济环境的积极变化为国家石油公司海外并购带来机遇。     

BP超越壳牌的并购之鉴

以BP和壳牌不同的并购轨迹为鉴，中国石油企业应该采用战略驱动型并购方式，实行油气并举的并购形式，从而实现跨越式发展。