纸浆行情震荡反复 机遇与挑战并存

<正>1行情急速变化的纸浆市场1.12021年进口木浆市场价格疯涨急跌2016—2021年中国进口木浆现货市场快速走完了两个价格周期(见图1),但是跟前期有所区别的是,2021年仅用5个月就实现了价格快速拉涨,而2016—2017年中国进口木浆现货价格拉涨耗时12个月。     

阔叶浆：浆价跌幅收窄，长期仍存承压运行可能

<正>进入2023年以来，阔叶浆价格走势均呈现超季节性运行。具体到5月来看，虽刚过半，但进口阔叶浆现货市场受多重因素影响，同样表现出反季节性上涨行情。随着造纸行业传统淡季行情延续，下游原纸需求增量相对有限，进而影响浆市有效放量；同时进口阔叶浆新增产能的相继抵港将增加市场供应压力。因此预计后期市场仍存承压运行可能。     

纸浆：上半年浆价高位运行，下半年能否再谱新章

<正>在国际供应面突发消息不断、海运费上涨、进口货源到港周期延迟、产品金融属性、外盘价格持续走高、突发的不确定因素发酵等多重因素下,2022年上半年进口木浆现货市场价格总体维持震荡上行态势。卓创资讯分析,下半年在国内外均有浆纸新增产能释放、外盘的持续坚挺增加业者后市成本压力、业者可外售货源偏紧及不确定因素有所改善的情况下,浆价或维持宽幅震荡整理,总体价格相对高位运行。     

2022年浆市强势运行 未来供需博弈态势加剧

对2022年纸浆价格、进出口量、产量、消费量等关键数据进行解读,并对2023年纸浆市场进行预测。     

2021年浆价高位震荡 2022年延续多方博弈态势

2021年进口木浆现货市场价格维持“N”字形走势,与突发事件、不确定事件、期现联动性、浆纸联动性及政策面等因素有关。2022年,仍有阔叶木浆和化机浆的新增产能释放,供应面持续充裕;同时中国浆纸一体化进程加快,但需要关注突发事件、新增产能投产进度、不确定事件的不确定性及宏观政策面的变化对浆价的影响。     

木浆半年度总结：上半年成交重心下移，下半年回升空间有限

2023年上半年浆市成交重心下移，主要受需求恢复不及预期、供应同比下滑以及成本高位的多重因素共同影响。下半年浆市成交重心延续低位，随着经济逐步修复，需求存改善预期，叠加成本端上涨预期支撑，预计浆价下半年或有上涨空间，但考虑到供应压力加大，回升空间有限。     

人民币急速贬值 进口木浆成本增加 纸厂利润下滑

<正>2015年8月11日,央行宣布即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价当日大幅下调逾1000点,创历史最大降幅。人民币大幅贬值,短期对大宗商品形成巨大利空。我国木浆进口依赖度在65%左右,2014年木浆进口量占整体木浆需求量的63%。2014年木浆进口量1796.4万t,同比增加6.6%。2015年1—7月木浆进口     

木浆：欧洲木浆绕航好望角，或进一步影响浆市供需格局

据多家外媒称,受当地武装袭击的威胁,全球主要航运公司已停止穿越红海的航线。由于中国木浆进口依存度较高,因此对于来自欧洲的木浆运输成本及船期或造成影响。部分业者反馈此次突发事件或导致运价上涨及改善集装箱供需格局,运输船只绕行好望角,船期延后带来的时间成本及运价的提升,或改变中国进口木浆外盘及现货价格走势,或导致浆价出现由下跌趋势转为稳中上扬趋势可能,但不利于造纸行业盈利情况的改善。     

2021年上半年多方博弈浆纸价格步入下行通道

2021年上半年大宗商品价格冲高回落,纸浆期货紧随其后,期、现、纸价格全线震荡下挫.2021年一季度,大宗商品强势上扬,且以供给侧收紧为主导,纸浆价格主要以快速拉涨为主,最高点出现在2021年3月上旬,自2021年3月中下旬开始,浆价出现冲高回落现象;二季度回归基本面逻辑,浆纸联动性进一步增强,进而拖累外盘价格下挫,现...     

木浆：三季度价格震荡上扬，四季度调整空间有限

2023年三季度进口木浆现货市场价格震荡上扬,与盘面震荡上行、供应面平稳增量、需求平稳放量等因素有关。四季度市场供需博弈态势不改,受基本面及盘面运行态势影响,预计浆价重心或呈先扬后抑态势,幅度相对有限。