内部控制质量与企业投资选择——基于市场化营商环境的调节视角

投资活动是拉动经济增长的重要驱动，内部控制作为提高公司治理水平和促进企业有效运营的重要手段，是影响企业投资决策的关键因素。选取2012—2019年A股非金融上市公司的数据，研究企业内部控制质量对投资选择的影响，并分析了市场化营商环境在其中的调节作用。研究发现：内部控制质量高的企业倾向于增加研发创新投入，减少固定资产投资和股权投资；市场化营商环境会削弱内部控制对固定资产投资和股权投资的抑制作用，对研发创新投资的调节影响不显著。进一步研究发现：内部控制质量有利于促进企业的实业投资，抑制企业的金融投资，可见内部控制有利于抑制企业投资“脱实向虚”;市场化营商环境抑制了内部控制质量对实业投资的促进作用，对金融投资的调节作用不显著；国有产权性质和“两职合一”会弱化内部控制对研发创新投资的促进作用。