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| 我国企业杠杆率与金融体系脆弱性实证研究——基于明斯基的金融不稳定理论 | |
| 作者单位： | ;1.中国人民银行阳江市中心支行 |
| 摘 要： | 本文基于明斯基金融不稳定理论,对企业融资类型和杠杆率变化进行理论分析,并构建金融逆周期调节压力指数,进而利用我国31个地区数据对我国企业杠杆率与金融体系脆弱性之间的关系进行实证研究。实证结果表明,当前我国企业的融资类型在脉冲反应上与明斯基金融不稳定理论中的投机融资和庞氏融资具有一定相似性,企业杠杆率的上升会增加金融脆弱性,加大金融逆周期调节的压力,但GDP的增长有利于消减金融不稳定因素,并使得金融逆周期调节压力下降;金融不稳定的加剧及企业杠杆率的上升对GDP长期增长存在负向影响,但是适度的金融逆周期调节可以有效控制企业杠杆率过快增长但并不对GDP增长造成负面影响。 |
| 关 键 词： | 金融不稳定假说 融资结构 金融脆弱性 PVAR模型 |
Enterprise Leverage and Financial System Fragility: A Study based on Minsky's Financial Instability Theory |
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| Keywords: | |