布伦特原油期货出现负价格可能性探究

2020年4月20日，美国西德克萨斯中质（WTI）原油期货首行合约交易出现负价格。彼时疫情冲击全球石油需求，OPEC与俄罗斯发动价格战，原油大幅累库，WTI原油期货多头难以寻获库欣地区交割库容进行实物交割，是其形成负价格的主要原因。布伦特（Brent）原油期货与WTI原油期货同为当今世界具有重大影响力的原油计价基准。Brent原油期货的交割方式为现金交割或是通过期货转现货，即转为北海原油市场远期Brent合约（Cash BFOE）进行实物交割。2种方式交割价格都挂钩到相应月份Cash BFOE的交易价格。Cash BFOE采用船货交割模式，不易因库容限制被“逼仓”，且大型国际石油公司的贸易合同中约定地板价条款，Cash BFOE出现负价格的可能性较小。因此，相对于WTI原油期货，Brent原油期货出现负价格的可能性较小。