关联并购、机构投资者持股与并购绩效研究

并购市场中的关联并购,由于并购双方的非完全独立性,相比于公允并购,外部人获得的信息不确定性高,因此对并购公司价值的判断可能有别于相同情况下的公允并购。那么,关联并购事件会给并购企业带来何种价值影响呢?本文采用事件研究法,对2012年至2017年我国A股市场发生并购的非金融类上市公司进行统计分析,研究发现,该时间段内样本公司关联并购与并购方公司市场价值呈负相关关系。进一步实证检验发现,当公司机构投资者持股比例较高时,关联并购对并购方公司市场价值的负向作用减弱。这表明机构投资者持股可以缓解企业内外部信息不对称,约束企业内部人利用关联并购攫取私利,从而降低并购方企业价值的减损。