石油公司上游投资结构与储量替代率关系实证分析

当前,储量替代率已经成为衡量跨国石油公司发展潜力的重要标志之一。从1999年以来,埃克森美孚、BP每年的储量替代率都大于100%,壳牌公司最近几年储量替代率都大于100%,道达尔、雪佛龙、康菲也基本实现了储量替代率大于100%,但高于130%的不多,各石油公司都在努力维持储量替代率大于100%。储量替代率的变化在主要程度上是由新增储量的变化引起的。储量复算、扩边及勘探发现是跨国石油公司新增储量的主体,从近5年平均贡献程度来看,扩边及勘探发现对新增储量的贡献率比储量复算要大。而勘探投资主要对应于扩边及勘探发现新增储量,各跨国石油公司的油气勘探开发投资额自1999年开始逐年递增,并且在加大勘探开发投资力度的同时,还注重保持勘探投资与开发投资合理的比例,从而确保上游业务的持续稳定发展。保持合理的勘探投资占勘探开发投资比例是储量替代率增长的内在因素,有利于保持储采平衡和增储稳产目标的实现。这对我国石油企业强化上游业务也具有一定的借鉴作用,一方面应加大勘探开发投资力度;另一方面应优化勘探开发投资结构,保持勘探投资比例稳步上升,在上游强化和拓展过程中更加注重扩边新发现对新增储量的影响。     

国外大石油公司上游投资趋势及策略研究

近年来石油公司面临着前所未有的挑战。通过分析埃克森美孚、英荷壳牌、BP、雪佛龙、道达尔和康菲6家国外大石油公司1998～2008年的年报数据可以看出,国外大石油公司上游投资规模不断增长,2008年平均投资比1998年增长约3倍。其中约80%的资金用于勘探开发,收购投资约占20%。但勘探活动本质上并没有大幅的增加,勘探投资绝对规模增长迅速主要是由于勘探服务的价格上涨。2008年国外大石油公司新增天然气储量占新增总储量的比重达到近年来的最高值,约59%,超过了原油,间接说明各大石油公司更加重视上游天然气业务,加大了天然气的勘探开发和收购投资。国外大石油公司在各地区的投资趋于分散化,立足于北美和欧洲地区,进一步重视在亚太、中东和非洲地区的发展。通过归纳总结,国外大石油公司的上游投资趋势及策略体现为:一方面通过勘探和收购获得新增储量,同时适时提高产量,以协调公司的长远利益与短期利益;另一方面,注重风险控制,促进资产多样化,为公司的长远战略发展奠定基础。建议我国石油公司应注重勘探和资产收购相结合,以确保储量增长;重视上游资产收购的风险控制;调整投资地区分布结构,进而增强自身在全球的地位和国际竞争力。     

通过桶油DD&A变动公式保持和降低石油公司桶油成本

桶油成本是衡量石油公司成本竞争力的重要指标,低油价下更是如此。完全桶油成本中较为可控的是桶油五项成本,其最主要构成为桶油折旧、折耗及摊销(简称桶油DDA),占桶油五项成本的55%左右,因此石油公司控制住桶油DDA基本就控制住了桶油成本的变化趋势。通过当期和次期桶油DDA计算公式推导,首次提出桶油DDA变动公式,并应用于某虚拟自营油气田。通过石油公司滚动预算和上市储量季度评估结果,可得知其当年预期产量、储量、公共设施及钻完井投资的情况,再结合下年度预算编制过程中下年度工作量、开发和资本化投资规模情况,使用桶油DDA变动公式,通过Excel可以得出在不同工作量以及对应的产量规模、投资费用情景下使油气田次期桶油DDA维持当期水平的最低储量增长值,明确降低桶油DDA的努力方向,促使经济和油藏工程师共同协作、优化组合,让上市储量评估与生产运营紧密地联系起来,从而达到维持并降低桶油成本的目的 。     

“后危机时代”康菲公司战略调整的原因、重点及产生效果研究

康菲公司自2010年起进行了为期3年的战略调整,重点包括上下游业务拆分,成立两家分别关注上游和下游业务的强大而独立的分公司;剥离非核心资产,2010年至今已完成超过320亿美元的非核心资产剥离;将通过资产剥离获取的巨额资金用于偿债、回购公司普通股及增派股利等;同时自2010年起逐年加大勘探开发投入。康菲公司通过"后危机时代"的战略调整,优化了经营结构,上下游结构的变化使公司通过专注上游业务以获得高额增长成为可能;资产结构的变化使公司逐渐退出了与核心资产协同较差的区块以及处于开发中后期的油田,并逐步从风险较高的地区撤离;利润分配结构的变化稳定了公司的财务水平,短期内保障了公司的信用等级和融资能力。而加强勘探开发投资,获取更多有价值的常规和非常规油气资产,并由此提高公司的盈利能力,则是康菲长期可持续发展的根本。当然,短期内也带来了一定的负面影响,公司油气资源可采储量由2007年的106×108bbl油当量降至2011年的84×108bbl油当量,产量由232×104bbl油当量/d降至162×104bbl油当量/d,储量替代率由2007年的159%降至2011年的120%。对康菲公司的战略调整进行分析,有助于我国石油公司加强对海外经营和公司管理的认识。     

库尔德地区油气投资前景分析

库尔德地区是伊拉克最重要的石油产区之一,油气资源丰富,但由于多年战乱的影响,勘探活动非常少,一些油田也没有得到很好的开发.鉴于伊拉克政府否认外国石油公司在库尔德地区开发石油的合法性,因此2009年之前主要是中小独立石油公司在此作业.但随着埃克森美孚与库尔德地方政府签订油气勘探开发协议,该地区成为关注的焦点,国际大石油公司纷纷表示出浓厚的兴趣,我国石油公司也应该积极关注.库尔德地区油气投资的有利条件是资源潜力巨大,地质条件良好,勘探成功率较高,地方政府采用产量分成合同与外国石油公司合作,财税政策比较优惠.但也存在地缘政治不稳定、原油外输受限制、油气出口能力不足等风险因素.鉴于此,我国石油公司若想在库尔德地区有所发展,必须抓住地方政府与伊拉克中央政府矛盾缓解的有利时机;把勘探区块作为首选目标和关注重点,首先获取资源,探明储量规模;由于该地区约90％的已发现油气储量集中在中小石油公司手中,我国石油公司可以利用自身的优势收购或兼并这些公司,共同谋求发展;同时,也要兼顾在伊拉克南部的投资机会.     

全球油气行业上游投资及经营业绩分析

全球油气行业上游投资自金融危机以后迅速上升,2011年因投资环境复杂,总投资同比小幅下跌2％,为5510亿美元.但投资结构有较大差别,并购投资大幅减少,勘探、开发投资分别大幅上涨22％和20％.北美是全球油气并购和勘探开发最活跃的地区,且非常规油气占较大比例.开发投资占全球油气上游投资的65％左右,勘探投资占15％左右,稳定的勘探开发投资结构以及开发投资占较高比例,是保持储产量稳定增长的重要手段.2007～2011年非证实储量购买投资及其所占比例相对上一个5年有较大幅度增长,而证实储量购买投资及其比例则大幅下降,说明购买有资源潜力区块进而实施勘探活动,是获取储量的主要方式.全球油气储量持续增加,2011年达到2981×108bbl油当量,天然气储量增幅高于原油,扩边和新发现是新增储量的主要构成.全球油气储量购买成本高于勘探成本,但各地区购买成本与勘探成本孰高孰低不尽相同,中南美地区的购买成本就低于勘探成本.全球油气产量在金融危机后恢复增长,油气产量每桶净收益随着油价的升高而增加.     

国内的页岩气产量仍然保持高速增长

正由于现在天然气行业不景气,各大公司均开始停止部分天然气开发项目。康菲石油公司目前已经停止与中石油在内江地区、与中石化在綦江地区的页岩气勘探合作,康菲石油目前在中国没有正在勘探的项目。出于商业上的考虑,康菲石油表示:"康菲石油把每一个项目都放在整体资产组合内来评估,以确保我们把资金和资源投入到具有最佳商业可行性的项目上。这是我们实现智慧增长和保持全球行业领先的基石。根据对内江大足区块为期两年的联合研究,我们认为中     

非洲的油气勘探与发现

非洲地区的油气勘探成功率相对较高,勘探成本低于世界其他产油区的平均成本。西非地区的钻井成功率为35%,超过世界平均水平(10%)。20世纪90年代以来,使用深海勘探技术在几内亚湾地区获得了新的油田发现,引起世界的广泛关注,非洲因此成为世界油气储量增长最快的地区。特别是西非海上,因勘探成功率高、发现油气田储量规模大、产量高、     

中国与欧美大型石油公司间职工人数对比分析及其启示

职工人数是评价公司经营的重要参数之一。在美国《石油情报周刊》评出的2010年综合排名前50大石油公司中,职工人数排名前12位且超过9.5万人的石油公司,都是从计划经济体制脱胎而来和/或由政府直接控制经营,这些公司基本都没能完全按照现代化的公司管理体制运营。在2003~2011年间,欧美三大跨国石油公司埃克森、壳牌、BP的职工人数趋于减少,中国三大石油公司职工人数趋于增加。从销售收入、净利润、总资产和油气产量这4项定量指标来看,欧美三大跨国石油公司和中国三大石油公司皆可称为"大"公司;但如果按4项定量指标的人均值计,中石油和中石化就很难说是"强"公司了;而中海油则明显强于欧美三大跨国石油公司,这缘于中海油从成立之初就走上与国际公司接轨的现代化管理体制之路,并坚持专业公司相对独立、基地系统逐步分离。调整人员结构、精兵简政是我国石油工业体制改革的重要一环,而专业化重组分流、分离非核心业务是调整人员结构的重要途径。在人员结构改革调整中要充分依托市场经济日趋成熟的社会大环境,坚持市场经济的用人原则,稳步快走。     

海外勘探项目最小经济储量规模盈亏平衡模型研究

国内利用盈亏平衡原理,建立最小经济储量规模模型应用成熟,而海外油气勘探项目由于财税条款复杂,盈亏平衡法在最小经济储量计算中的应用还是空白。在分析海外项目矿税制、产品分成制合同者收入、投资、税金等特点的基础上,力图建立合同者收入、投资、成本、税金等和储量的数学关系。假定成本回收油全部用来回收成本,较好地处理了产品分成制下合同者的收入问题;引入单位综合税金,解决海外油气项目复杂的税金问题;通过建立最小储量规模和利润油气分成系数之间的迭代计算,较好地处理滑动的分成系数和最小储量规模的关系。在此基础上,依据盈亏平衡、投入产出相等原理,建立海外勘探项目最小经济储量规模盈亏平衡模型,并给出单位综合税金、利润油气分成系数等主要参数的取值原则。利用模型,计算了中国石化某海外天然气勘探项目在不同资金时间价值下的最小油气储量规模,并与现金流法得到的最小储量规模结果进行比较,对盈亏平衡模型进行了讨论。     

国际油价波动下的石油企业勘探开发投资分析

石油企业的生产经营活动必然受到油价波动的影响．分析研究国际大石油公司应对国际油价波动所采取的勘探开发投资行为具有重要指导意义。主要从财务数据方面深入分析埃克森美孚、壳牌、BP三大石油公司的勘探开发投资变动情况,特别选取勘探开发投资额日占总投资额丁的比重E／T作为分析数据,同时对环比的｜△（E／（T）｜与油价环比波动量之间的关系做进一步分析。分析结果表明,尽管油价波动性很大,但三大石油公司勘探开发投资所占比重一直很大,它们近10年在勘探开发方面的投资比重平均值分别为58．8639％、61．6917％、74．182％。三大石油公司的勘探开发投资比重曲线与国际油价曲线存在中度正相关性。但勘探开发投资比重变动量均与国际油价波动量存在负相关性。面对油价极大的波动性,三大石油公司的勘探开发投资势头并没有减弱,并且都有所保留地缓慢增加勘探开发方面的投资,体现了量入为出的经营理念。当油价高企时,上游勘探开发投资利润空间较大,勘探开发投资比重加大;当油价过低时,为了保证石油资源勘探开发的持续发展,应对需求增长和产能下降,需要进行大量投资;只有在国际油价波动范围较小时,石油企业才会改变其勘探开发投资比重,采取与油价波动负方向的投资决策。     

不同油价时企业的应对行为

正当油价高于完全成本时,资本被吸引进入市场,石油公司有积极动力去寻找新的油田,从而导致供应上升,油价回落;当油价低于完全成本而高于现金成本时,石油公司将在现有矿区内进行勘探并加大开采幅度;当油价低于现金成本而高于生产成本时,石油公司将会停止勘探与开发活动,仅在现存的矿井内尽量提高产量;当油价低于边际成本时,石油开采与生产活动将会完全停止。油价一旦下跌至边际成本以下,将迫使成本较高的企业率先关停部分产能,减少损失。高油价时期,不少企业盲目追求规模扩张,通过银行融资、发行公司债券等手段快速上马新项目,行业内部普遍存在的成本     

低油价下国家石油公司与跨国石油公司业绩对标分析及对我国的启示

国际油价低迷,所有石油公司都将运营策略的调整常态化,但不同类型的石油公司其调整路径有所不同。通过对标跨国石油公司和主要国家石油公司的生产经营情况,可以看出短期油价下跌并未影响多数石油公司的油气总产量,但盈利水平大多受到较大负面影响,国家石油公司在资产负债率控制方面优于跨国石油公司。虽然石油公司普遍都采取了压缩上游投资、管控成本更加严苛等手段,但不同类型的石油公司实施的应对策略还是有所不同。我国石油公司除了借鉴低油价周期中跨国石油公司的经验和策略外,还应探索建立起适应自身国情的发展战略和经营策略。现阶段的任何决策调整都应该是平衡短期效益和长期发展后做出的决定;在优化产业结构、提高生产效率的同时,着力打造核心业务的核心竞争力;经营活动管理要规范化和标准化;同时要密切关注资产并购时机。     

大民屯凹陷西陡坡砂砾岩体勘探技术初探

大民屯凹陷西陡坡沙河街组沙四段发育砂砾岩沉积,累计资源潜力超过2×10~8t。勘探实践证明,砂砾岩体具有纵向厚度大、相带及岩性变化快、储层物性差异大、地震识别描述难度大的特点。自2014年以来,针对大民屯凹陷砂砾岩体多期叠置、非均质性强的特征,从储量上报升级、探井部署质量和有效储层开发等方面开展一体化联合攻关,探索建立了厚层砂砾岩体期次划分、复杂岩性储层识别以及非均质性砂砾岩有效储层地震预测等砂砾岩体勘探技术系列,并获得了"陡岸控砂、相带控储、物性控藏"的地质认识。通过大民屯凹陷西陡坡沙四段砂砾岩体的勘探,顺利完成了对平安堡-安福屯扇体的井位部署工作及储量上报,新部署实施探井4口,3口井获得工业油流;实施4口老井试油,试油符合率达到80%以上;2015年新增含油面积35km~2,上报各级储量超过5000×10~4t。     

低油价下国际石油公司的经营状况及特点

在低油价下,以埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙及康菲为代表的国际一流油公司经营业绩大幅下滑,2015年经营收入同比减少超过1/3、利润降幅超过80%。面对经营困境,国外油公司一方面大幅压减投资、严控成本、压缩用工规模、剥离非核心资产和强化HSE管理,实现了投资规模、成本水平、用工数量、资产规模及安全事故"五下降";另一方面,着力提高单井产量、保持上游投入和研发费用占比稳定、大幅计提资产减值,使油气产量、上游投资比重、研发投入强度和资产减值呈现出"四个稳定或上升"。这些在一定程度上体现出国际一流油公司应对低油价的政策措施。国内企业可以参照国际油公司的做法,加大对勘探投入和研发费用的倾斜力度,以寻求经济可采储量为目标持续加强勘探工作,变低油价寒冬期为孕育勘探突破的机遇期;大力推进市场化机制建设,进一步明确油田和石油工程公司的市场化运营关系,赋予油田分公司市场化选择施工队伍的权限,为降低勘探开发成本和提高运营效率创造有利条件;同时要积极探索合资合作等资本运营模式,挖掘存量资源潜力。     

单井评价在老区油气勘探中的应用

大民屯凹陷沙四段以扇三角洲沉积为主,储层砂体岩性主要为砾岩、砂砾岩、中粗砂岩以及细砂岩,通过对完钻井测井、录井岩性特征的研究发现,测井和录井对于岩性并没有统一的识别标准;同时,从已发现储量的平面和垂向分布特征来看,其与构造特征以及沉积特征之间并没有较好的匹配关系。为解决上述问题,以复查老井、开展单井评价为突破口,从岩性、物性、电性、含油性四性关系研究出发,验证单井油气层的存在,建立了油气层识别标准,并应用该标准开展了老井二次试油和新探井研究:复查老井22口,实施老井试油3口,其中2口井获得工业油流;部署实施探井4口,其中3口井获得工业油流;新增控制含油面积近30km2,控制储量余4000×104t。在研究过程中,形成了一套砂砾岩体勘探研究技术序列,并获得"陡岸控砂、相带控储、物性控藏"的地质认识。     

俄罗斯天然气勘探开发及出口贸易进展浅析

俄罗斯是世界上最主要的天然气生产国和出口贸易国,2012年其天然气产量6545×10^8m3,出口贸易量1787×10^8m3。俄罗斯天然气资源丰富,近20年来一直保持100％的天然气储量替代率,2005年以来新增储量与总产量基本持平。俄天然气资源主要集中在西西伯利亚、东西伯利亚、远东等地域,合计占资源总量的85％。俄气公司、卢克石油公司、俄油公司、诺瓦泰克公司是俄罗斯主要的天然气生产商,其中俄气公司生产的天然气占俄总产量的80％以上。俄罗斯还是世界上最大的管道天然气出口国,截至2011年底,输气管道总长度达16．47×104km。为了减少过境国带来的天然气出口不稳定性,今后俄出口管道建设主要考虑不经过中转国,直接向出口贸易国供气。欧洲是俄天然气出口的主要市场,约占其天然气出口量的80％,其次是独联体等国家,今后俄将加大向亚太市场的出口量。俄天然气对外出口贸易价格一般根据国际天然气市场价格和石油价格来确定,对独联体及波罗的海三国的销售价格与欧洲其他国家差距较大。俄罗斯天然气发展长期规划的制定,为世界能源市场天然气多元合作带来了新的机遇。     

美国页岩革命动向与趋势

最近,在部分能源专家中流传着“页岩革命结束”的说法。页岩革命是美国引发的能源革命。指渗入坚硬岩盘层（页岩）的天然气或原油,以经济的方式开发生产,致使化石燃料储量大幅增长,天然气储量延长到可开采250年。页岩革命结束的理由为：①美国国内生产条件好的页岩气、页岩油开发采尽,今后只剩下生产成本高的矿区。②页岩气的生产曲线与常规气田比较．在短短的2年时间内就将迎来高峰期。③美国天然气价格下降过度,今后不会再有企业参与勘探开发等。但是,美国天然气产量至今仍以增加为基调。对页岩气、页岩油悲观论的背后有埃克森莫比尔、壳牌等跨国石油公司的动向。在美国生产页岩气的跨国石油公司利润没有增加,正在从勘探开发中撤退。开发的扩大致使人工成本、原材料、设备等费用上升,缺乏经济性的项目增加也是事实。然而这些仅是问题的一方面。     

新形势下我国民营油服企业发展对策思考

当前,我国经济发展进入"新常态",国际油价持续低迷,各石油公司上游勘探开发投资减少,一直在夹缝中求生存的民营油服企业面临困境,但同时也有机遇。页岩气的开采有利于扩展油服市场空间;国有能源企业混合所有制改革不断推进,油气行业进行市场化改革,使民营油服企业有更多的机会获取订单;早期投入的海上油井设施面临过度老化问题,海上钻井平台的退役带来了油服新市场。我国民营油服企业目前尚未形成一体化服务模式,研究与开发(RD)投入较少,技术创新能力不强。为了更好地顺应世界油服市场发展趋势,我国民营油服企业应主动变革,采取稳定国内市场,开拓国际市场;加大科技投入,提高技术水平;与石油公司开展新型合作模式;通过收购兼并与业务重组加快综合一体化进程;进行股份制改造,重视资本运营等一系列对策措施。     

北美页岩油气并购趋势、机会和投资策略

北美是全球油气交易最活跃的地区,而页岩油气是北美交易最活跃的资源品种。在北美油价高位运行、气价持续低迷,且主要以页岩油气为主的本土石油公司遭遇经营困境的情形下,页岩油气交易出现结构性变化。页岩气交易大幅下降,页岩油交易快速增长;储量交易比重增加,区块交易比重减小;成熟区带核心区域成为市场交易热点,外围区域交易减少,新兴区带交易逐渐活跃;成熟区带核心区域交易价格明显上涨,外围区域交易价格下降,新兴区带交易价格有高有低,但整体偏低。北美页岩气产业的经济性较差,页岩油效益较好,在区带成熟之前抢占先机、低成本获得大量区块是取得较好经营业绩的重要因素。从国家油气政策、技术经济因素、气价等方面来分析,北美页岩油气具有一定的投资价值和投资机会。综合考虑北美页岩油气交易趋势、大中型石油公司的业绩状况和交易动向等,石油公司在北美应坚持资本运作理念,重点获取页岩油资产,战略性持有页岩气资产。页岩油按新兴区带、成熟区带核心区域、外围区域的排序循序渐进地获取资产,而页岩气要重点关注成熟区带核心区域的资产。