新能源行业政府补贴对企业创新绩效的影响

“十四五”计划在原有国民经济和社会发展规划的基础上,进一步强调了创新、绿色在新发展理念中的重要地位。政府补贴,作为政府支持企业研发活动的重要政策工具之一,激励企业加大研发投入,增强企业创新动力。为探究不同产权性质调节下,政府补贴如何影响新能源企业创新绩效,以及将三者纳入同一框架下,考虑研发投入作为中介变量对企业创新绩效的影响。选取CSMAR数据库和wind数据库2015—2019年高研发投入、低短期经济效益的战略性新兴产业中的106家国有与非国有产权性质的新能源企业,进行面板数据分析。被解释变量为企业创新绩效,解释变量为政府补贴,调节变量为产权性质,中介变量为研发投入强度,通过对新能源行业政府补贴的研究,以检验在研发投入强度作为中介效应,企业产权性质作为调节作用时政府补贴对企业创新绩效的影响。研究结果显示,政府补贴与新能源行业的创新绩效呈正相关关系,研发投入强度在政府补贴与企业创新绩效之间发挥着部分中介作用,且不同企业产权性质的新能源企业,在政府补贴与企业创新绩效之间存在显著差异。根据上述结论提出：1）在市场经济下,政府补贴是保证新能源企业生存以及促进其发展的直接激励方式,因此建议政府应在合理监管下持续对新能源企业提供有效财税和金融等政策补贴;2）由于部分新能源企业违规将政府补贴转移到非研发投入中,从而使得政府补贴失灵,因此在国家后续政策法规出台后需细化新能源企业获得政府补贴后的使用路径;3）相比于国有企业非国有企业可获得的资源较少,市场风险抵御能力较弱,因此政府在进行补贴激励时可以重点倾斜给非国有企业以促进其产出更高的创新绩效。     

政府补贴、企业ESG表现与绿色创新

为了建设以政府为主导、企业为主体、全社会共同参与的绿色创新体系,我国各级政府纷纷出台优化绿色创新制度环境的相关政策,通过政府补贴等手段积极推动全社会绿色创新发展。在此时代背景下,探究政府补贴对于绿色创新的影响作用,以及如何构建政府补贴对绿色创新的长效驱动实现机制,成为学术界一项重要的研究课题。为了厘清政府补贴与绿色创新之间的关系,本文选取2016—2020年我国864家沪深A股上市企业为研究样本,基于“资源-能力-行动”模型,将企业ESG表现纳入政府补贴和绿色创新的分析框架之中,从企业ESG表现视角探究政府补贴对绿色创新的影响机制,并采用固定效应模型进行实证检验。研究结果表明：1)政府补贴对绿色创新具有显著正向影响,能够直接推动企业绿色创新;2)政府补贴对企业ESG表现具有显著正向影响,能够激励企业关注环境保护、履行社会责任、提高治理绩效;3)企业ESG表现在政府补贴与绿色创新之间发挥了部分中介作用,政府补贴能够通过企业ESG表现中的环境责任表现和公司治理绩效表现影响企业的绿色创新,但企业的社会责任表现未在政府补贴与绿色创新之间发挥中介作用。与低ESG表现水平相比,高ESG表现水平下政府补贴对企业绿色创新的激励作用相对得到增强,因而政府要助力企业高质量绿色发展就必须善用、巧用补贴发放等激励手段,这就要求政府一方面适当加大补贴的力度和规模,引导、激励企业改善ESG表现,另一方面,还要严格监督落实企业的补贴使用情况,建立、健全补贴效果评价机制与ESG表现评估体系,根据企业ESG表现水平实行差异化的政府补贴政策,切实提高政府补贴的利用效率。     

新能源行业政府补贴对企业经营绩效的影响：企业生命周期的调节作用

基于2015—2019年我国163家上市新能源企业构造面板数据,使用固定效应模型首先研究了政府补贴对新能源企业经营绩效的影响,然后探讨了企业生命周期下在政府补贴与企业经营绩效关系中的调节作用,最后通过分组回归的方式检验了在不同的产权性质和市场化进程中,政府补贴对企业经营绩效的作用效应。研究发现：新能源行业政府补贴与企业经营绩效之间呈现倒“U”关系;政府补贴对于成长期的企业经营绩效的促进作用更加明显;产权性质的调节效应显著,并且相较于国有企业,政府补贴与企业绩效的倒“U”关系在非国有企业中更加显著;在市场化进程高的区域,政府补贴对新能源企业绩效的促进作用更加明显。     

燃煤电厂CCS技术投资的政策不确定性影响及评价研究

碳捕集和碳封存(CCS)技术是快速降低燃煤电厂碳排放的重要途径。由于碳捕获成本较高,技术不确定性较大,政府应出台相关政策激励燃煤电厂进行CCS技术投资。在政府补贴政策不确定的环境下,引入碳税和清洁电价等政策变量,建立燃煤电厂CCS技术投资的实物期权评价模型;通过数学推导得到投资临界值,并在模型求解的基础上分析政策不确定性对CCS技术投资的影响。数值分析结果表明:成本补贴会降低投资临界值,低、中力度补贴政策下不适合CCS投资,而高力度补贴政策可促进CCS投资。     

浅析政府补贴对煤炭企业安全投资的影响

基于庇古对外部性问题的研究理论,选取煤炭行业上市公司为样本,运用实证分析法分析政府补贴对煤炭企业安全投资的影响。结果表明,政府对安全项目的补贴对煤炭企业安全生产的投资具有激励作用,政府给予煤炭企业安全项目的财政补贴越多,企业就越积极地对安全项目进行投资;企业规模与安全投资呈正相关关系,企业规模越大,越有可能获得超额的利润,也就越有充足的资金对安全项目进行投资。因此,政府应加大对煤炭企业安全项目的财政补贴,鼓励大型煤炭企业兼并整合中小型煤矿。     

政府创新补贴促进了企业绿色技术创新水平吗？——基于信号传递的视角

基于2015—2020年相关上市公司的数据,运用双向固定效应模型,验证了政府创新补贴对企业技术创新的影响。研究表明,政府创新补贴占企业总资产的比重每增加1%,企业专利申请数量将增加7.81%,政府创新补贴会显著促进企业绿色技术创新绩效,这种影响会因企业性质和不同生命周期阶段而呈现显著差异性。该结果在进行稳健性检验后仍是可靠的。引入风险投资机构投资,运用二元logit模型进一步验证政府创新补贴对企业绿色技术创新的信号传递机制,有政府创新补贴的企业获得风险投资机构的投资比没有政府创新补贴的高16.83%,即企业获创新补贴会向外部传递支持信号,在绿色技术创新方面获得社会关注和外部资源的支持。研究认为,为提高企业绿色技术创新绩效,不仅应重视企业创新补贴对企业绿色技术创新的直接影响,更应该发挥企业创新补贴的信号传递功能,引导社会资源向企业绿色技术创新汇聚。     

收益系统观视角下的森林碳汇资源资产价值实现机制建构

森林碳汇资源资产价值的实现在全民所有自然资源资产所有权委托代理机制试点目标实现过程中扮演着重要角色。基于“现状分析—观念提出—理论搭建—制度建构”的思维脉络,对森林碳汇资源资产价值实现问题进行了探索,以期为“落实所有者权益”目标实现提供新的思路。通过森林蓄积量扩展法和市场价值法测算了中国近4次森林资源清查的森林碳汇价值存量,发现我国森林碳汇价值存量具有总量大且持续增长的特征,说明研究森林碳汇价值实现具有重要意义。进一步梳理政府公开资料发现,虽然森林碳汇拥有巨大价值存量,但真正能够转化为收益的价值存量占比较低,各地林区广泛依赖政府财政支出或补贴的方式维持经营管理,因此如何创新森林碳汇价值实现模式、将价值存量最大化转换为资产收益、切实落实森林碳汇资源资产所有者权益是亟待解答的重要问题。凝练马克思辩证唯物主义系统观核心内涵,深入自然资源资产价值实现实践,提出“收益系统观”的研究思路,从全局观、链条观、发展观的视角进行机制设计。“收益系统观”是将自然资源经济价值实现等同于资产收益实现,从收益的获得出发,到“全民共享”目标达到结束,为每一关键节点设计机制要素,以打通收益实现的制度链条,真正实现森...     

谈实施管理层收购是降低代理成本的有效途径

由于委托人和代理人目标和利益的非一致性以及他们之间的信息不对称,导致出现现代企业治理中的代理成本。笔者认为,降低代理成本的有效途径是实施管理层收购,即目标公司的管理者利用借贷所融资本购买所经营公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司,进而获得预期收益。     

创新进化博弈视角下政府与企业的策略选择

创新对提高企业的竞争力,促进社会进步和经济发展具有十分重要的意义.由于创新的风险和不确定性,使得创新在很大程度上取决于创新主体--政府和企业的行为.本文以进化博弈的复制动态方法为工具,构建了创新进化博弈模型,分析了在创新过程中,政府与企业的策略互动及其均衡.本文证明:政府的有效激励会促使企业选择创新,而企业的创新热情将促进政府建立和完善创新激励机制.博弈的进化均衡,是政府从制度上确保降低企业创新的外部成本以激励企业进行创新,企业则选择持续创新以追逐创新收益.     

浅析市场经济下的企业环保融资机制

分析市场经济条件下,企业在环境保护方面的融资机制.环保投资主体呈多元化趋势,政府将逐步减少对企业的环保投资.企业融资渠道呈多样性,除争取政府政策性投资外,资本市场、排污许可证交易、个人资金及国外资金均可成为企业环保投融资的渠道.     

光伏企业研发投入强度与企业绩效的实证分析——基于财务杠杆和股权性质的调节作用

基于技术创新理论分析我国光伏企业研发创新与绩效之间的关系,并将财务杠杆纳入模型中,进一步研究在国有企业和非国有企业中研发投入强度和企业绩效之间的关系是否存在差异,为光伏企业制定研发投入战略和绩效提升计划提供决策支持和数据参考。选取2016—2020年沪深A股100家光伏上市企业的面板数据,根据Hausman检验结果,采用随机效应进行实证分析,以光伏企业研发投入强度为自变量,以企业绩效为因变量,揭示财务杠杆和股权性质的调节效应。结果表明：研发投入强度与光伏企业绩效呈倒“U”型关系,即在企业研发投入不足时,增加投入可以正向促进企业绩效,但这种促进作用会随着研发投入的增加而降低,并逐渐演变为负向影响;财务杠杆在其中起负向调节的作用,随着财务杠杆系数的升高,二者关系被削弱;在国有企业和非国有企业中研发投入和企业绩效均呈显著倒“U”型关系,这种关系在非国有企业中更为明显。合理的研发投入强度对光伏企业绩效增长有重要影响,而影响程度与企业资金配置有关, 因此企业在考虑投入研发时应从总体战略出发,根据当前的投入产出和资金运转情况制定合适的研发投入战略。非国有企业遵循市场化运作,其激励机制较为完善,适当在国有企业中注入非国有股份,可以激发企业活力,提升企业绩效。     

战略差异对先进制造业企业研发投入的影响——基于商业信用融资的中介作用

先进制造业是推动我国经济高质量发展的重要力量,其发展主要靠创新驱动,如何助力先进制造业企业提升创新水平值得关注。以2013—2019年A股先进制造业上市公司数据为样本,对战略差异度与先进制造业企业创新投入的关系进行研究,实证结果表明：对于战略差异度不同的先进制造业企业,其研发投入的确存在显著差异,随着企业战略差异度的提升,其研发投入强度显著降低。中介效应检验发现,商业信用融资是战略差异度影响先进制造业企业研发投入强度的中介路径之一,即战略差异度会通过抑制先进制造业企业的商业信用融资规模来减少其研发投入。进一步研究发现,战略差异度对研发投入的抑制作用在融资约束大的先进制造业企业中更为显著。采用工具变量法、调整战略差异度的衡量方法进行检验后,结果依然稳健。研究结论为中国先进制造业企业合理选择战略定位、推进技术创新提供经验证据,拓展了战略差异影响企业研发投入的路径研究,并从企业战略的视角佐证了商业信用融资对于先进制造业企业技术创新所需资金支持的重要性。先进制造业企业应充分考虑其偏离行业常规战略可能产生的经济后果,特别是对研发投入的影响,在此基础上慎重确定适合其自身发展的创新战略。对于大多数先进制造业企业而言,在创新资源并不雄厚的情况下,实施跟随战略是比较明智的选择,盲目追求特立独行、实施异于行业常规的战略,反而可能不利于企业实现技术创新。企业也应注重优化自身信用状况,巩固其与供应商和客户等上下游企业之间的合作关系,以缓解战略定位差异所带来的融资约束,进而有利于企业开展技术创新活动。     

政府支持、内部控制与资源型企业创新绩效的关系研究

资源型企业对自然资源的依赖性决定了这些企业在面对日趋严峻的资源和环境问题时，必须通过创新来不断提高资源利用效率，破解环保难题。论文以2013—2017年沪深两市资源型上市公司数据为研究样本，建立负二项逐步回归模型，研究中国资源型企业中政府支持、内部控制与企业创新绩效的关系。研究发现，政府补贴和税收优惠与资源型企业创新绩效均在1%的水平上呈显著正相关，内部控制对政府补贴和税收优惠的调节作用分别在10%和1%的水平上呈显著正相关。结果表明政府补贴和税收优惠有助于提升资源型企业的创新绩效水平，并且内部控制强化了政府补贴和税收优惠对资源型企业创新绩效的影响。据此提出，政府应持续加大对资源型企业创新活动的支持力度，同时应倾向于支持内部控制好的企业；资源型企业应转变观念，充分发挥自身优势，不断完善内部控制机制，在独立发展中提高自身创新绩效。     

环境信息披露对资源型企业创新的影响——基于外部压力视角

深入探索环境信息披露与企业创新之间存在“倒逼效应”还是“挤出效应”,对实现环境保护与经济发展“双赢”目标具有重要意义。本文聚焦资源型企业,基于合法性理论、声誉理论、信号传递理论和利益相关者理论,研究外部压力视角下环境信息披露对资源型企业创新水平的影响。研究结果表明：1）环境信息披露可以显著提高资源型企业创新水平,且相比软披露,硬披露对创新水平的促进作用更强;2）负面媒体监督会在一定程度上抵消环境信息披露带来的企业声誉和融资优势,抑制资源型企业创新水平的提高,但其他类型媒体监督均不能对环境信息披露提高资源型企业创新水平的过程产生显著促进作用;3）政府监管和分析师关注均对环境信息披露与资源型企业创新水平之间的关系产生正向调节作用,同时分析师关注的资源型企业披露硬环境信息对其创新水平的提升作用更大。资源型企业应选择性地多披露货币性硬环境信息,将环境信息披露作为绿色创新转型的重要一环;政府需进一步完善环境信息披露制度,引导企业采用统一的环境信息披露标准,充分发挥新闻媒体的舆论监督作用以及分析师关注的社会监督作用。     

筹资顺序理论下我国上市公司融资结构分析

上市公司在证券市场上的筹资方式主要有股权融资和债券融资。在我国上市公司筹资过分偏好股权融资,与现代财务理论和发达市场经济条件下企业筹资惯例不相吻合。我国上市公司融资结构现状就从代理成本的角度、公司治理角度等方面分析,偏好股权融资是我国特殊市场经济条件下的必然产物,从经理人持股激励机制、建立有效的偿债保障机制等方面提出改善融资结构建议。     

浅析私募股权投资在我国资源型企业改制上市中的作用

私募股权投资基金是一项金融创新,指面向特定对象非公开发行的基金,投资于未上市公司的股权,一般不谋求对被投资企业的长期控制,而是帮助被投资企业上市并在其上市后通过二级市场减持,以实现资本增值后的退出。在证券市场公开发行上市对企业的主体资格、公司治理、财务状况、未来发展等方面有非常严格的要求。而拟上市资源型企业由于历史原因,普遍存在种种不规范之处,造成上市的障碍。私募股权投资基金作为新型的金融资本不仅解决企业发展的长期资金需求、而且能完善法人治理结构、强化企业内部控制机制、通过多层次的金融服务提升企业的竞争力,促使和帮助公司解决历史遗留问题、合法规范经营,尽快达到公众公司的要求,为上市扫清障碍。     

金融发展对能源产业融资约束的影响研究

世界能源市场复杂多变,国际能源形势错综复杂,我国能源产业发展面临着众多挑战。从金融发展视角出发,寻找解决制约能源产业发展融资约束问题的方法。以我国2008-2012年沪深两市A股能源类上市公司为研究样本,构建投资-现金流敏感性检验模型和现金-现金流敏感性检验模型,采用普通最小二乘法分析金融发展对能源产业融资约束的影响机理。研究结果表明：1）整体而言,中国能源产业存在着显著的融资约束问题;2）金融发展可以有效地缓解能源企业的融资约束,在那些金融较为发达、市场化程度较高的地区,融资约束程度明显较低,在货币发行量较大的年份,融资约束程度也明显较低;3）相比区域差异,宏观金融环境的变化对能源企业融资约束的缓解作用更为明显。