浅议矿业权评估中的贴(折)现现金流法

阐述了矿产资源资产价值的含义,DCF法应用于矿业权评估的原理,详细介绍了"新指南"在应用DCF法中存在的一些问题.     

浅谈采矿权评估中DCF法与以抵押贷款为评估目的的矛盾

就现行采矿权评估的贴现现金流量法(以下简称"DCF法")对抵押贷款项目进行评估时出现的问题进行了分析,提出了建议.     

矿业权价值评估DCF法与实物期权法比较研究

在矿业权价值评估中,由于矿业活动充满了许多不确定性,导致矿业权价值评估亦充满不确定性。DCF法对矿业活动的不确定性考虑不周,不能正确对矿业权价值进行评估。利用实物期权理论研究不确定性问题的成果,建立了矿业权价值评估实物期权基础模型,并对该模型进行了调整。通过实证研究表明,基于实物期权理论的矿业权价值评估方法比矿业权价值评估DCF法更有效。     

实物期权方法在矿业权评估中的应用初探

矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的交易和国家的利益，矿业投资领域的矿产品价格波动大，不确定性高，传统的折现现金流法DCF法）由于预期现金流的不准，对折现率的选取困难，以及不能反映管理的灵活性而容易低估项目的价值，导致对项目的误评，矿业权评估的实物期权方法优于传统的DCT法，能克服DCF法的弱点，更合理地评估矿业权的价值。     

矿业权评估的实物期权方法研究初探

矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的交易和国家的利益 ,矿业投资领域的矿产品价格波动大 ,不确定性高 ,传统的折现现金流法由于预期现金流的不准、对折现率的选取困难、以及不能反映管理的灵活性而容易低估项目的价值 ,导致对项目的误评。矿业权评估的实物期权方法优于传统的DCF法 ,能克服DCF法的弱点 ,更合理地评估矿业权的价值。     

评估管理灵活性——比较现金流和现代资产定价评估方法的基础(一)

采矿项目的价值一般受到许多基础的经济与实际的不确定性、建立在这些不确定性之上的动态项目风险结构以及多重互斥的项目运作方案的影响。虽然折现现金流(DCF)评估法几乎不适合研究上述因素对项目价值的影响,此法在矿业中仍被广泛用于评估项目。现代资产定价(MAP)提供了一种可供选择的评估技术。其结果,MAP比DCF法能够更可靠而前后一致地处理这些影响因素。     

应用实物期权理论修正矿业权评估中的折现金流法:以山东某金矿投资项目为例

矿业权不仅是一种使用权,而且还包括对矿区环境保护和资源节约的义务;不仅包括探矿权、采矿权,也包括介于两者之间的边际矿权.对评估理论的研究表明,我国现阶段的折现率的内容与国外有很大不同,折现率值也缺乏弹性.DCF法(折现金流法)中未考虑到矿业权开发和管理的不确定性(uncertainty)和弹性(flexibility),实物期权法(ROV)能够弥补这一缺陷.对山东某金矿的矿业权价值的根据两种方法进行案例评估,进一步证明了实物期权法(ROV)是一种可行、有效和更为合理的价值评估方法,是DCF法的有价值的补充方法.     

矿产资源资产产权评估理论与方法的有关问题探讨——对《矿业权评估指南》的初步评析

从评估对象、评估方法、评估的资源基础以及评估计算期 4个方面 ,尤其是现金流量贴现法(DCF)的应用问题 ,对《矿业权评估指南》一书进行较全面地分析和评价     

矿产资源资产产权评估理论与方法的有关问题探讨--对<矿业权评估指南>的初步评析

从评估对象、评估方法、评估的资源基础以及评估计算期4个方面，尤其是现金流量贴现法(DCF)的应用问题，对《矿业权评估指南》一书进行较全面地分析和评价。     

论实物期权法在采矿权出让评估中的必要性

简述了矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的公平交易和国家的利益,然而矿业投资领域的矿产品价格波动大、不确定性高,传统的折现现金流法(DCF法),由于种种原因导致所得出的价格与实际价值之间存在显著差异,容易造成国有资产流失。探讨了实物期权法在矿业权出让评估中的应用,表明其能够更合理地评估矿业权的价值,从而减少国有资产的流失。     

采矿权退出补偿金协商范围与非直接补偿研究

为了深入贯彻落实生态文明建设的理念,我国政府已发布一系列政策要求清退自然保护区内的采矿权。当前评估采矿权退出补偿的方式主要为应用折现现金流量法(DCF法),由于折现现金流量法的缺陷以及采矿权退出补偿需要经过谈判才能确定过程,本文通过研究提出了采矿权退出补偿金协商范围。其中,协商范围上限由实物期权方法计算,协商范围下限由套期保值比率和净现值法计算。此外,为降低地方政府的补偿金筹资压力,研究了非直接补偿方案,提出了补偿金资产证券化方案,期望通过采矿权退出补偿金谈判范围与非直接补偿研究推动采矿权退出实现顺利执行。     

矿业权将来价值估算方法

鉴于矿业权的时间价值,如何合理计算其将来某一特定时刻的价值在经济生活中愈显重要。文章介绍了基于折现思想的将来价值估算,评价了其局限性和不稳定性,并从金融数学中欧式期权定价理论出发,推导出了基于欧式期权定价理论的矿业权将来价值估算公式。由于两种方法各有优劣,分别适用于一定环境,提出取两种方法的加权平均值为最终评价结果的想法。随后的案例估算结果及敏感性分析表明：新方法可以合理计算出将来价值并且能有效克服折现法主观性及对风险考虑不足的弱点。     

The application of option pricing theory to the evaluation of mining investment

A rational evaluation on an investment project forms the basis of a right investment decision-making. The discounted cash flow ( DCF for short) method is usually used as a traditional evaluation method for a project investment. However, as the mining investment is influenced by many uncertainties, DCF method cannot take into account these uncertainties and often underestimates the value of an investment project. Based on the option pricing theory of the modem financial assets, the characteristics of a real project investment are discussed, and the management option of mine managers and its pricing method are described.     

油气勘探经济评价的实物期权法与传统方法的综述分析与比较研究

本文综述分析了油气勘探项目的各种经济评价方法，包括传统方法和实物期权法，传统方法有净现值等现金流贴现法、不确定性分析法等，实物期权法有B-S定价模型和二叉树定价模型；通过比较研究从而指出了实物期权法的合理性——评估了石油勘探项目的不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值，突破了传统经济评价方法的内在局限。     

基于DCF法的矿业权评估超额利润分割的研究

分析了目前我国的矿业权评估主要采用收益途径评估方法,其中运用最广泛的就是贴现现金流法,贴现现金流法存在很多不完善之处,突出的问题就是超额利润分割不清晰,没有站在投资者的角度考虑到购买矿业权这部分的投资回报率,其次不分业务类型一刀切采用统一方法.文中提出一种新的分割方法,并用投资倒算法验证其投资回报率,证明其合理性.同时提出应根据交易与非交易类型区别应用评估方法.     

现金流量法在采矿权评估中出现的一种失真现象及其解决方案

在采矿权评估中,运用现金流量法评估中晚期生产矿山采矿权价值时可能会产生一种失真现象。本文分析了这种失真现象,剖析了其本质,提出了具体评估实务中的解决方案。     

矿业权将来价值估算方法

鉴于矿业权的时间价值,如何合理计算其将来某一特定时刻的价值在经济生活中愈显重要。文章介绍了基于折现思想的将来价值估算,评价了其局限性和不稳定性,并从金融数学中欧式期权定价理论出发,推导出了基于欧式期权定价理论的矿业权将来价值估算公式。由于两种方法各有优劣,分别适用于一定环境,提出取两种方法的加权平均值为最终评价结果的想法。随后的案例估算结果及敏感性分析表明:新方法可以合理计算出将来价值并且能有效克服折现法主观性及对风险考虑不足的弱点。