中国股票市场收益率和波动率的长期相关性检验

为了捕捉我国股市中存在的长期相关性特征,利用拉格朗日乘子参数检验(LM)方法对我国股市收益率和波动率序列进行了研究。以沪、深股市的日收盘指数为研究对象,首先对其进行描述性统计检验,得到股市序列相关性的初步结论,进而应用流行的LM方法,发现我国股市的收益率序列无明显相关性,而波动率序列中存在显著的长期相关性特征。     

动态VaR估计模型及实证

为了准确描述金融收益率序列的波动率聚集,异方差、厚尾等特性,研究我国证券市场的时变风险,本文利用极值理论和GARCH模型在处理金融数据上的优点,构造了基于GARCH-EVT的条件VaR模型,并对沪市综合指数收益率进行实证研究,结果表明,上海股市存在ARCH效应,收益率序列具有较强的自相关性;以GARCH模型为基础的条件极值方法比GARCH-正态和GARCH-t模型更好地消除了厚尾性对估计结果的影响,能更准确地捕捉风险的时变特性.     

上证指数与深证指数相关性的实证分析

利用相关性理论，实证分析了上海股市、深圳股市10年来指数的波动所引起的收益率变化特征及联系，结果表明深沪股市具有较大的相关性。     

股市与债市之间波动溢出效应及动态相关性实证分析

基于VAR（K）-BEKK—MGARCH（1,1）和AR（K）-DCC（1,1）．MGARCH模型探讨了我国股票市场与债券市场之间波动溢出效应和动态相关性。结果表明：股市对企债市场、企债市场对国债市场,这2种情况存在单向的波动溢出效应,而这3个市场其他组合方向的波动溢出效应均不显著,可以得出股市对债市有单方面的波动影响。国债和企债、国债和股市,它们之间的相关关系具有时变性,而企债和股市间的相关关系均比较稳定不具有时变性,债市和股市的相关关系较弱,2个市场分割特征明显,连通性很弱,市场资源配置能力差。     

石油价格波动对中国股市影响的实证分析——基于近似单整时间序列的Bonferroni检验

以国际原油价格与中国股市收益率日数据为样本,对中国股市的有效性进行了实证研究。通过等尾置信区间估计方法,证明国际原油价格时间序列数据为一近单整过程而非确定的单位根过程。在此基础上,使用近单整时间序列的Bonferroni检验,得出国际原油价格对中国股市的收益率不存在明显溢出效应的结论,并对造成这一现象的原因进行了分析。这一研究结论对未来我国原油定价机制改革以及制订股市投资策略都具有重要意义。     

ARCH类模型及其在上证指数收益波动中的应用

介绍ARCH模型、GARCH模型和GARCH—M模型,分析ARCH类模型的特点。然后以上证综指日收益率作为研究对象,采用ARCH类模型结合Eviews统计软件对上证综指日收益率的时变性进行实证分析。实证结果表明,GARCH(1,1)模型能较好地拟合上海股市收益率的波动特征,如波动聚集性、长记忆性等;GARCH(1,1)-M模型也能很好地拟合股市中风险与收益率之间的关系。     

大中华区股市波动溢出效应实证研究——基于多元非对称BEKK-GARCH模型

以多元非对称BEKK-GARCH模型检验了深圳、香港、台湾三地股票市场间的短期波动溢出效应。结果表明在样本期内,深圳股市和香港、台湾股市之间均存在双向的波动溢出,而前期不同性质的信息冲击在市场间波动溢出过程中起着不同的作用,存在单向或双向的非对称效应。这反映出我国内地股市已经和香港、台湾股市有双向的信息传递,内地股市已逐步改变以前与其他市场完全分割的状态。     

石油价格波动对中国股市影响的实证分析

以国际原油价格与中国股市收益率日数据为样本，对中国股市的有效性进行了实证研究。通过等尾置信 区间估计方法，证明国际原油价格时间序列数据为一近单整过程而非确定的单位根过程。在此基础上，使用近单 整时间序列的Bonferroni 检验，得出国际原油价格对中国股市的收益率不存在明显溢出效应的结论，并对造成这一现 象的原因进行了分析。这一研究结论对未来我国原油定价机制改革以及制订股市投资策略都具有重要意义。     

上海股市建筑业模块的周末效应实证研究

对上海股市建筑业模块的周末效应进行了实证研究．选取建筑业模块部分股票作为研究对象，采用Kolmogorov-Smirnov方法对其收益率的分布状况进行分析，再用Kruskal-wallis法对该模块的周末效应的存在性进行了探索，然后用Mann-Whitney法检验了周末效应的模式，最后用Levene检验法对一周内各天的风险是否存在显著性差异进行了分析．研究结果表明，上海股市建筑业模块的周末效应不典型，该模块在周一的收益率最小而方差最大，在其它各天的收益率与方差之间没有明显的差异．     

次贷危机背景下股市联动研究

应用协整和格兰杰因果检验模型,研究了次贷危机背景下中国大陆、香港和美国股票市场指数之间的联动效应.研究结果表明:次贷危机期间,深圳成分指数与恒生指数存在显著联动效应,恒指是深成指的格兰杰因.以我国政府公布4万亿投资计划为界,在此之前,沪深股市之间存在联动效应,但与香港和美国股市不存在联动效应;在此之后,深圳股市与香港股市、美国股市之间存在显著的协整效应和格兰杰因果关系,三地股市联动效应显著.     

基于Gumbel Copula的金融市场波动溢出模型

将Gumbel Copula函数与GARCH模型结合起来刻画金融市场间的尾部相关结构,结果表明,Gumbel Copula可以有效刻画金融市场波动溢出效应;对沪深股市的实证研究表明,次贷危机不仅造成了沪深股市的低迷,而且加剧了沪深股市的波动溢出效应,认为次贷危机是沪深股市相关结构的一个结构性变点.     

股票互自相关与反转收益的实证研究

采用反转交易策略的方法,构建了沪市A股滞后1~8周的互自相关系数矩阵,发现沪市A股存在与美国股市不同的互自相关关系和领先滞后结构。通过对反转交易策略的盈利进行分解分析,进一步证实了以上结论,发现在沪市A股股票之间的互自相关关系对反转收益的作用是随时间发生变化的。该文的实证结果还暗示,股市是否存在过度反应与考察期跨度的选择有很大关系。     

我国股票市场与周边市场互动关系的VAR研究

采用协整的方法检验了上证指数与国外6个主要指数的关系,得出上证指数只与道·琼斯指数、恒生指数、新加坡指数存在长期协整关系.利用VAR方法中脉冲响应分析和方差分解对这些指数进行了系统化定量,结果表明上证指数主要受自身波动影响,道·琼斯指数、恒生指数、新加坡指数对其影响较小,从而说明我国股票市场的国际化程度还不是很高,受周边市场的影响不大.     

我国股市对盈利信息反应的一个实证检验

采用事件研究法,选取盈利信息作为反应事件,检验我国股票市场对盈利信息是否存在过度反应现象。考虑上市公司盈利的变动和不确定性,根据盈利变动指标值来划分赢家组合和输家组合,考察组合在年报公布后1年和3年两种检验期内的累计超额收益,用1992~2000年沪深两市的数据进行实证检验,发现我国股市长期对盈利信息不存在过度反应,与国外股市的反应模式不一致,实证结果可由中国股市发展的特征作出解释。     

沪深300股指期货与指数现货引导关系研究

通过采用平稳性检验(ADF)、误差修正模型(ECM)、脉冲响应函数分析和方差分解等金融计量学方法,对中国金融期货交易所上市交易的沪深300股指期货和A股指数之间的引导关系进行了实证研究.结果表明:沪深300股指期货与A股指数之间存在长期协整关系;从短期来看,股指期货市场对A股指数市场具有正向引导关系,并且这种引导作用有不断增强的趋势;期货价格对现货价格的发现处于主导地位,指数现货对指数期货引导作用较弱.     

基于VAR模型的沪深股市的实证分析

利用向量自回归(VAR)模型、Johansen多元协整检验、向量误差修正(VEC)模型以及方差分解等技术对上海证券市场指数,深圳证券市场成分指数两者问关系进行了实证研究。研究结果表明:两者间存在长期协整关系,短期内的指数偏离可以通过自身约束机制予以纠正,两者间具有相互影响,相互引导的关系。上海证券市场具备了良好的价格发现功能,居于长期价格发现的主导地位。     

沪深股市的DFA实证分析

运用消除趋势波动分析方法，计算了上海、深圳股票市场收益率的标度指数，结果表明：在不同的标度区域，上证综指标度指数的变化幅度明显大于深成指标度指数的变化幅度，沪深股指在中短期显示为状态持续性，长期表现出状态反持续性．     

反馈交易规则与股票收益自相关实证分析

研究了反馈交易规则与上证综合指数日收益自相关之间的联系,样本取自上证指数1992年9月29日至1997年9月30日的日收益率数据。此外,文中采用GARCH (1,1)处理收益波动的异方差性,模型参数采用极大似然估计。实证模型还考虑了非同步交易引起的工序列相关以及反馈交易的非对称性。结果表明,除以往文献涉及的正序列相关外,正反馈交易将导致收益负的序列自相关,且相关系数绝对值随波动增大而增大,从而整个收益表现出随波动变化的序列相关。     

上海证券市场股票价格波动的因素分析

以上海股票市场为研究背景，选择相关行业具有代表性的上市公司股票为样本进行研究，在研究期内对样本数据按规则进行筛选，应用统计分析比较的方法，在不同条件下对股票的收益率、累积超额收益率进行比较分析，并具体分析论证引起股票价格异常波动的主要原因，从理论和实际上了解中国股票市场在社会主义市场经济不断发展的过程中，宏观外部因素、上市公司内部因素对股票价格波动的重要影响作用.