人民币国际化加剧了汇率波动吗——基于向量自加回归模型的实证研究

一国货币国际化意味着其汇率受外界影响增加,容易导致波动,但币值的基本稳定或升值是国际化可持续进行的基本前提。采用向量自回归模型(VAR),研究跨境贸易、外汇储备、直接投资等影响货币国际化构成要素,与人民币实际有效汇率之间的关系。实证研究表明,2012年以来人民币跨境贸易结算对人民币实际有效汇率最为敏感且影响最大,直接投资规模对人民币实际有效汇率影响时期较长,而外汇储备对人民币实际有效汇率不太敏感且影响幅度不大。建议保持人民币贸易结算在国际化构成中适当的比重,增加资本项目下直接投资在人民币国际化的比重,增加人民币国际货币储备功能;维持进出口平衡的基础上,提高人民币实收比例,维持人民币跨境贸易结算收支平衡。