基于实物期权理论的油田开发方案优选模型

由于忽略了不确定条件下决策者的管理柔性，传统的折现现金流方法不适合评价油田开发投资项目。当投资者对拟开发油田具有延迟开发权利时，油田开发项目的投资决策可类比于美式看涨期权。利用美式看涨期权的定价思路，通过将传统净现值评价模型转化为商业模型，并假设原油价格服从几何布朗运动，建立了油田开发项目投资评价实物期权定价模型，将该模型应用于油田开发方案的评价以及其方案优选模型的建立。模型运用结果表明，在低油价下传统折现现金流方法低估了项目的投资价值；可选方案增多可以增加项目的价值；有时，即便是开发方案的净现值大于零，且实施净现值最大的开发方案也不是最优的选择。     

二项式期权在气田开发投资决策中的应用

气田开发项目具有投资大、周期长、风险大的特点，净现值法在投资决策中忽略了期权的价值，因而经常低估投资项目的真实价值，易导致错误的决策。在分析净现值法缺点的基础上，引入了二项式期权定价模型，论证了延迟性期权在气田开发中存在的必然性，探讨了期权在气田开发时机选择中的应用。     

实物期权法在低渗透油田开发经济评价中的应用

低渗透油田开发项目不确定性因素多,具有典型的实物期权特性,投资具有不可逆性和可推迟性,决策者在选择开发时机时具有一定的灵活性。基于Black-Scholes模型建立了适合于低渗透油田开发项目特性的实物期权定价模型,并且与传统的净现值法进行对比。2种方法得到了不同的结论,原因在于净现值法低估了项目的价值。     

油田开发项目经济评价的实物期权法

国外有许多学者对实物期权方法在陆上油田、海上油田等方面的应用进行了研究,实物期权法在石油公司也得到了应用.国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少.油田开发具有典型的实物期权特征,对油田开发中存在的诸如推迟期权、放弃期权以及规模变更期权等进行了阐述,基于Black-Scholes定价模型研究了实物期权在油田开发中的应用,并且与传统的净现值法进行对比,两种方法得到了相反的结论,原因在于净现值法低估了项目的价值.     

实物期权法在石油储量价值评估中的应用

用传统的净现值法评估储量价值时，往往会低估储量的实际价值。文中将期权思想引入储量价值评估，利用期权定价模型和实物期权理论，结合实例研究如何利用不确定性因素获得更大收益，从而更真实准确地反映储量的价值。     

井间地震数据的期望净现值

勘探与开发项目的经济效益与远景构造评价中所用地震资料的成本及价值密切相关。那么，如何评估地震资料的价值？这里介绍一种评价井间地震数据期望净现值的方法，该方法可在地震测量之前估算其期望净现值，以确定地震测量的经济价值。     

石油勘探投资实物期权评价模型的建立及应用

详细分析了石油勘探所具有的实物期权特性、原油价格波动模型以及储层参数和经济因素不确定性对勘探项目价值的影响。根据勘探项目多阶段投资的特性,利用风险中性期望算子和无风险贴现率建立了石油勘探投资多阶段实物期权评价模型,提供了评估勘探项目阶段性投资管理弹性价值的方法,并通过实例验证了该方法的可操作性。     

石油和天然气剩余经济可采储量评估方法简介

石油和天然气剩余经济可采储量是指在目前经济技术条件下能够经济地采出的石油和天然气量。国际上现行的石油和天然气剩余经济可采储量评估内容包括两方面:一是剩余经济可采储量评估;另一是经济可采储量价值评估。常用的评估方法为净现值法和经济极限值法,主要参数为原油价格、可变成本投资及相关税率等;同时还应充分考虑操作成本和折现率等评估参数。     

基于crystal ball的低渗致密气藏开发经济风险评价

低渗致密气藏投资开发具有较高的经济风险,开发前景备受关注与质疑。采用蒙特卡洛法并借助crystal ball软件为计算工具对国内典型致密气区块A开展了研究。建立了致密气单井经济评价模型并确定天然气价格,单井综合投资,单井累计产量,经营成本为随机变量且服从三角分布。通过控制估计误差,不断优化模拟过程,成功实现了11 236次净现值(净现值)与内部收益率(FIRR)的随机抽样模拟。计算结果表明净现值大于零的概率为92%,内部收益率大于行业标准收益率8%的概率为68%,大于15%的概率仅为20%,具有一定的经济风险,敏感性分析表明天然气价格与单井累计产量是影响开发收益的主要因素。     

国际油气合作项目经济效益评估方法

国际油气项目经济效益评估方法目前主要是折现净现金流法、类比评估法和储量价值评估法，其具体步骤是“研究国际油气项目合同模式→编制石油公司的现金流量表，确定净现金流→计算经济效益”；国际油气合作合同模式大体有四种：矿费税收制合同、产品分成合同、服务合同和回购合同；净现金流的计算方法，由于合同模式的不同而有所不同；经济效益指标主要是内部收益率、投资回收期、净现值和累计净现值等。     

石油勘探开发项目实物期权特性分析

从金融领域衍生的实物期权理论能更充分地考虑项目进展过程中的灵活性价值和战略价值。石油公司参与经营大型石油和天然气勘探开发项目的典型商业决策时序属期权行为，详细分析了石油勘探开发项目的实物期权特性，提出了实物期权法应用于石油勘探开发项目战略经济评价领域的原因及应用机理，分析了终止期权和停启期权的涵义，并且通过实例讨论实物期权理论在石油勘探开发项目战略经济评价领域的评价效果。在对石油勘探与开发这类高风险、不确定性因素多的项目进行经济评价时，用实物期权法能将项目的各个阶段分别考虑，在每个阶段结束后，投资者都可根据项目进展情况决定是否继续投资，有效地规避风险；而传统的现金流量法一旦对项目投资，中途不可终止，可能对投资产生误导。实物期权法有利于提高石油勘探开发项目的经济性以及决策的准确性。     

基于油价随机过程的国际石油合同模式经济性分析

以国际石油合作的代表性模式之一矿税制合同为例,以油价服从几何布朗运动（GBM）和均值回复过程（MRP）为基础,通过对影响合同经济性的两个关键因素矿区使用费和所得税的不同情景假设,对合同模式的经济性进行了研究。结果表明,在油价不确定的条件下,相对于矿区使用费而言,所得税对项目价值的影响更加显著;当预期油价波动率较小时,均值回复过程要比几何布朗运动的模拟效果更好一些。该研究结果为国际石油投标、谈判和决策提供了一种新的分析视角和方法。     

Production sharing contract: An analysis based on an oil price stochastic process

Assuming that oil price follows the stochastic processes of Geometric Brownian Motion (GBM) or the Mean-Reverting Process (MRP), this paper takes the net present value (NPV) as an economic index and models the PSC in 11 different scenarios by changing the value of each contract element (i.e. royalty, cost oil, profit oil as well as income tax). Then the NPVs are shown in probability density graphs to investigate the effect of different elements on contract economics. The results show that under oil price uncertainty the influence of profit oil and income tax on NPV are more significant than those of royalty and cost oil, while a tax holiday could improve the contractor’s financial status remarkably. Results also show that MRP is more appropriate for cases with low future oil price volatility, and GBM is best for high future oil price volatility.     

评估石油储量价值的期权方法

现有的以现金流为主的评价方法既难以满足石油储量估价方面商业操作的需要，也不能完整反映决策过程状态。采用期权定价理论研究评估石油储量价值的问题，在分析勘探期权、开发期权和生产期权的价格决定 因素的基础上，通过描述特定标的资产价格行为过程，基于无套利均衡条件，得到开发储量期权价格的偏微分方程。可以采用数值注解该偏移微分方程，从而定量评估储量价值。     

Quantification of Oil Price Uncertainty in Economic Evaluation Using Sequential Gaussian Simulation

In this paper, we propose improved methodology for quantifying the uncertainty in petroleum economic evaluations due to uncertainty in future oil prices. Conventional “hockey stick” price forecasts commonly used in industry significantly underestimate uncertainty because they do not reproduce the volatility inherent in oil prices. Some authors have proposed stochastic methods, such as the bootstrap method, to better model oil price volatility. A disadvantage of the bootstrap method, however, is that it can produce price realizations with unrealistically low or high prices. To address this shortcoming, we present two stochastic methods that honor both the historical distribution of oil prices as well as the historically observed variability in oil prices.

The first is an approximate method in which multiple future price realizations are taken directly from different windows of historical uninflated price data. The method is easy to apply and can provide greater insights into the uncertainty and risks associated with project economic evaluation. However, this method can potentially overestimate uncertainty in oil prices and should be used judiciously.

The second method uses sequential Gaussian simulation to generate equiprobable future oil price realizations consistent with both the frequency distribution and temporal variability of historical prices. Although the method is more difficult to apply, it provides a more statistically sound basis for quantifying uncertainty.

The improved methods are compared to conventional methods for three synthetic cases derived from the literature and a field case. Results demonstrate that conventional methods underestimate oil price uncertainty more severely for projects with accelerated cash flow streams, which characterize most petroleum development projects. This indicates that probabilistic methods for quantifying uncertainty in oil prices, such as the sequential Gaussian simulation method proposed here, are needed to provide operators with reliable quantifications of the uncertainties and risks associated with individual projects, which should enable improved investment decision making.     

石油工业发展资金的解决途径

由于石油价格与价值背离，成本上升，投资主体－石油企业，本身无力扩大再生产，而国家投资又受国家经济收入和投资规模的制约，因此，，筹集、融活石油工业发展资金成了我国石油工业的重要课题之一。本文通过对我国石油资金来源、资金利用现状，以及集资、投资环境的分析，探讨了解决石油工业发展资金的途径，主要为：调整油价，保证石油简单再生产的需要；成立油气工业发展专业银行，借助发行债卷、股票的储蓄等手段筹集、融活资金；通过上下游工业相互投资，形成石油、天然气、石化企业集团；加强企业内部资金管理，发展对外贸易与合作等，促进我国石油工业的发展。     

油田开发中的地租因素

本文从马克思地租理论与石油开发实际的结合上,分析石油等有限资源的开发中地租规律的特殊运动形式,提出开发地租存在二律背反、二个特性,以及有限资源的投资一再生产规律,并针对石油开发中忽视级差地租规律作用的倾向,提出运用开发地租规律的方向和调整现行石油价格政策的理论依据。