基于期权的矿产资源采矿权价值形成机理研究

基于期权的矿产资源采矿权价值形成机理是运用期权定价理论估价矿产资源采矿权价值的基础。在分析矿产资源采矿权的期权特性的基础上,提出矿产资源采矿权本质上是一种按年度执行的多期看涨期权。由于该期权的标的资产是矿产资源储量,所以它是一种实物期权,对采矿权定价就是确定这种实物期权的价值。影响矿产资源采矿权价值的因素主要有矿产品价格、完全开采成本、矿产资源储量价格、矿山资本资产投资机会成本、采矿权持有时间、矿产品价格波动率、无风险利率以及便利收益等,其中矿产资源储量价格的变化过程决定着矿产资源采矿权的价值形成路径。     

基于采矿有效期的采矿权抵押价值的评估

基于采矿有效期进行采矿权的抵押价值评估,就是当按矿山保有储量和生产能力计算的矿山保有服务年限短于采矿许可证有效期时,评估选用的矿山服务年限为计算的矿山保有服务年限;当计算的矿山保有服务年限长于采矿许可证有效期时,评估选用的矿山服务年限为采矿许可证有效期年限.采矿权抵押价值的评估实践表明,上述评估方法能较好地反映采矿权的真实抵押价值,值得推广.     

基于Black-Scholes模型的采矿权价值评估方法研究

从矿产资源采矿权市场价值研究入手,对采矿权评估传统净现值法的特点进行了细致分析,结合具体案例探讨了矿产资源实际开采活动特点,提出了改进的Black-Scholes模型用于评估采矿权价值,将采矿权服务年限与矿山投产前基建期之和作为采矿权价值计算的合理期限。将该模型应用于某矿山采矿权评估,结果表明：采矿权价值随采矿权期权期限的增加呈现出先增后减的趋势;一定时间范围内,同宗矿权地的采矿权期限越长,采矿权价值就越大。通过该评估模型所得采矿权评估结果更接近于矿产资源市场价值,符合矿产资源开发利用过程中采矿权价值发展趋势,有助于实际投资分析和管理决策,也给政府职能部门合理确定采矿权出让时间提供理论参考。     

基于Black-Scholes模型的采矿权价值评估方法研究

从矿产资源采矿权市场价值研究入手,对采矿权评估传统净现值法的特点进行了细致分析,结合具体案例探讨了矿产资源实际开采活动特点,提出了改进的Black-Scholes模型用于评估采矿权价值,将采矿权服务年限与矿山投产前基建期之和作为采矿权价值计算的合理期限。将该模型应用于某矿山采矿权评估,结果表明：采矿权价值随采矿权期权期限的增加呈现出先增后减的趋势;一定时间范围内,同宗矿权地的采矿权期限越长,采矿权价值就越大。通过该评估模型所得采矿权评估结果更接近于矿产资源市场价值,符合矿产资源开发利用过程中采矿权价值发展趋势,有助于实际投资分析和管理决策,也给政府职能部门合理确定采矿权出让时间提供理论参考。     

实物复合期权模型在采矿权定价中的应用

矿产资源采矿权可以被视为一个按年度划分的复合看涨期权.为了计算采矿权的价值,假定矿产品的价格服从几何布朗运动,在常数波动率的条件下,建立了基于复合期权的矿产资源采矿权定价模型.结合一个铜矿采矿权的实例,对比分析了贴现现金流的方法与复合期权方法的定价结果,发现复合期权定价方法得到的采矿权的价值高于市场的评估价格,即市场存在负溢价现象.这一结论,为矿产企业进行采矿权的投资提供了决策依据.     

采矿权评估中风险因素的实务分析

矿业项目具有高度的风险性，业主独自承担的采矿风险实际上是矿主勘查风险的延续和继承。采矿权评估的实质是对勘查投资风险价值的评估。降低各种风险因素对采矿权价值的影响，其目的在于获得客观、公正的采矿权评估价值。     

对《探矿权采矿权评估方法指南》的若干修改建议

《探矿权采矿权评估方法指南》〔 1〕 (以下简称“指南” )对培育和规范在我国最近几年刚刚新生的矿业权市场起了很大作用,功不可没。经过几年的实践,现在可以也应该对它作一些适当修改,使之更加完善。现提若干修改建议。1矿业权的理论基础　　“指南”未对矿业权进行必要的理论分析,这是一个缺憾。恰当的评估方法须建立在坚实的理论基础上。1.1矿产品的价值与价格构成　　矿业权价款、资源税、资源补偿费都来自矿产品销售收入,所以首先应分析矿产品的价值与价格构成。1.1.1马克思的地租理论适用于地矿业　　马克思指出,“真正的矿山…     

采矿权价格的期权定价模型

应用期权定价理论中的Black-Scholes模型对采矿权价格进行评估，依据矿业开采的特点，探讨模型应用中的期权期限，界定有效选择期限即采矿权的有效期限中扣除资源开发开采所需要的基本时间后的期限是合理的期权期限，并结合案例进一步分析，导出了在一定范围内适当增加采矿权的有效期限可以增加矿权地出让者的收益，以及运用Black-Scholes模型对采矿权价格进行评估可以起到鼓励大规模生产的作用.     

对采矿权评估中矿山地质环境治理保证金的思考

在采矿权价值评估实践中,以前没有考虑矿山地质环境治理保证金。依据新出台的相关法律法规和矿业权评估指导意见,分析当前对采矿权价值评估中关于矿山地质环境治理保证金的不同处理意见,最后提出更为有效的评估实务中的处理方案。     

基于期权博弈理论的采矿权拍卖定价分析

采用期权定价理论对包含实物期权的采矿权价值进行评估,继而利用博弈论的研究方法研究不确定条件下不同投资者之间策略互动,最后给出拍卖项目定价的一般表达式.研究结果表明：参与投标的企业报价时应考虑投资项目的期权价值,如果可以找到供复制的基础资产,则可根据本文推出的表达式计算投标报价;如果没有这样的基础资产,则企业在报价时应至少使价格大于不包含期权价值的投资项目预期收益,以增加中标的可能性;投资权分配采用拍卖机制实际上降低了企业等待投资的期权价值,亦即降低了投资等待的价值,企业更容易作出投资决定,从而可以比垄断条件下更有效地刺激社会投资.     

投资老挝矿业应当关注的法律问题

老挝是"一带一路"倡议的重要参与国,老挝矿业聚集了一批中国大型的国有企业和民营企业投资者。未来,中老铁路通车,运输成本降低,将会带来更多的中国投资者。中国投资者投资老挝矿业需要审慎决策,需要对老挝矿业相关的法律进行深入了解,掌握其中的关键之处,以降低投资风险。本文通过梳理老挝最新矿业法律,对老挝矿业投资涉及的投资准入、重要证照取得、税费等进行分析研究,向投资者阐明,老挝矿业开发区分为多个阶段、按阶段申请证照、矿业权期限较短、矿业权转让受限制、矿业权不能进行担保融资、税费较高、政府参股等核心风险要点。最后,提示老挝矿业的中国投资者在投资决策之前应当根据自身情况,结合项目实际情况,进行法律尽职调查、投资路线设计和税务筹划。     

我国周边国家矿业投资政治经济环境评价研究

选取我国周边12个国家矿业投资政治经济环境数据为研究样本，基于海内外学者的研究成果及相关权威机构的考量，对矿业投资政治经济环境影响因素进行了识别，构建了一套由2个投资环境类别，9个影响因素组成的矿业投资政治经济环境评价指标体系。运用德尔菲法与熵权法结合的主客观赋权法确定各评价指标的权重，以权威机构数据及公认的等级划分规则对评价指标进行了分级，利用变权原理中的惩罚型变权建立了评价模型。结果显示，矿业投资政治经济环境良好的国家有泰国和越南；一般的有老挝、缅甸、印度尼西亚、印度、马来西亚、菲律宾、蒙古、吉尔吉斯斯坦和哈萨克斯坦；较差的只有俄罗斯。根据评价结果，结合周边国家现有资源量，得到我国战略性矿产资源国别投资顺序。最后建议项目决策者投资前应尽量避免矿业投资政治政策环境存在极端指标、通货膨胀率较大及汇率不稳定的国家，从而帮助矿山企业降低投资风险，提高投资收益率。     

国有矿业企业海外投资风险识别及防范研究

我国经济社会持续发展对矿产品资源的需求量逐步扩大,而我国自有矿业资源供给严重不足,对外依存度不断增高。为保障国家战略性矿产资源的安全供给,"走出去"是中国矿业企业特别是国有企业的必然选择。中国企业多年海外矿产投资经验表明,近半数的项目运营不及预期,主要原因是中国企业对风险的认识和管控不到位。在国有矿业企业背景下,提出风险管理的方法,为海外投资风险管控提供参考。针对矿业行业价值链五个阶段,结合风险识别、风险分析和风险应对的流程,提出风险管理模式。通过风险源定性评价矩阵识别,对基本风险源进行初步评估。结合风险发生的可能性和影响程度,进行量化判断。基于风险分析结果,制作风险应对表为风险处置提供预案。最后,构建风险管控的三道防线,明确风险控制的有效执行者和机制,从而减少项目实施的不确定性,提高投资的成功率。     

关于完善矿业权出让收益制度的政策建议

自《矿业权出让收益征收管理暂行办法》发布以来,各地相继开展了相关研究,出台了具体实施办法,对于维护国家矿产资源权益,完善矿产资源税费制度,推进矿业权竞争性出让,营造公平竞争的市场环境起到了积极作用。然而,客观上也存在思想不统一、研究不充分、改革不平衡等问题。建议加快法律修订,明确矿业权出让收益和资源税的性质和功能,处理好企业投资收益、国家投资收益和国家矿产资源所有者收益三者的关系;坚持探矿权出让收益的所有者权益属性,鼓励探索多种收益实现形式;研究起草核定指南,规范矿业权市场基准价制定;进一步明确资金使用方向,提高使用效益。     

对我国矿业权价款评估中几个主要问题的思考

本文介绍了我国矿业权价款评估管理的基本现状,分析了当前我国矿业权价款评估中存在的主要问题。针对这些问题,提出了进一步明确矿业权价款内涵,统一矿业权价款形成机制,建立评估机构分类分级制度,优化矿产资源开发利用方案,加强评估报告的合规性审查,提高评估结果的合理性等建议。     

我国矿业权评估行业发展存在的问题及建议

本文在总结我国矿业权评估制度建设历程的基础上,分析了当前我国矿业权评估行业发展存在的主要问题。针对这些问题,并根据改革的进度和矿业权评估行业发展的需要,提出了加强矿业权评估理论研究,重新界定"矿业权价款"内涵,加强行业自律管理,提高矿业权评估监督管理水平,提高评估机构准入条件和内部管控能力,加强矿业权评估执业队伍建设,修改、完善矿业权评估准则等建议。     

矿产资源开发补偿机制与矿业权评估制度改革

矿产资源开发补偿机制的核心是矿产资源开发带来的收益在不同利益主体之间的合理分配。建议抓住当前矿产品价格在高位运行、矿业利润丰厚的大好时机，从矿产资源权益分配合理化着眼，彻底改革我国矿产资源税费制度，整合各种矿产资源税费，以国家强制手段统一征收矿产资源消耗费，再分解补偿到探矿权人、矿区所在地和矿产资源所有者国家；创新矿产资源开发补偿机制并同步改革矿业权评估制度。     

矿产资源开发补偿机制与矿业权评估制度改革

矿产资源开发补偿机制的核心是矿产资源开发带来的收益在不同利益主体之间的合理分配。建议抓住当前矿产品价格在高位运行、矿业利润丰厚的大好时机,从矿产资源权益分配合理化着眼,彻底改革我国矿产资源税费制度,整合各种矿产资源税费,以国家强制手段统一征收矿产资源消耗费,再分解补偿到探矿权人、矿区所在地和矿产资源所有者国家;创新矿产资源开发补偿机制并同步改革矿业权评估制度。     

矿业权出让收益测算研究(增刊)

矿业权出让收益是矿业权有偿取得制度的基本内容和经济表现形式,主要受资源稀缺程度、国家出资、市场形势、开采技术和社会经济条件等因素影响,由市场和资源禀赋共同决定,竞争形成。这种收益形式充分考虑了各地区的资源禀赋和级差收入,完善了在市场经济环境中、有多个竞争者参与的情况下配置资源的调控手段,保障了矿产资源所有者实现财产权益的方式。本文依据矿业权出让收益概念内涵、特性以及运行规律,统筹考虑,构建矿业权出让收益测度方法,并提出了相关具体对策建议。